3家保险资管公司4单ABS业务亮相基础资产多涉租赁债权业内建议将风控、投资者保护摆到首位
财联社12月19日讯保险资管公司资产证券化（ABS）业务试点再迎新突破。12月18日，泰康资产发布消息称，其担任管理人的首单绿色ABS产品“泰康资产-中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”获得上交所受理。据悉，该项目拟发行金额14.69亿元，原始权益人为中电投融和融资租赁有限公司（以下简称“融和租赁”）。
据财联社记者获悉，自10月13日5家保险资管机构获批试点开展ABS及REITs业务以来，截至12月18日，已有国寿资产、太保资产和泰康资产3家保险资管公司4单ABS业务先后获得上交所受理。
泰康资产首席执行官段国圣在接受财联社记者采访时介绍，保险资管公司开展ABS业务后，将创设更多符合保险资金需求的ABS产品来满足险企的配置需求，ABS产品收益率介于债券和另类产品之间，一般来说，收益率比债券收益率高30bps左右，在配置资产同等信用水平的前提下，对于提升保险资金的投资收益具有重要意义。
中国政法大学资本金融研究院副院长武长海表示，保险资管公司申请开展ABS业务，应坚持系统思维、市场观念，在监管先行、稳步推进的同时，将风险控制、投资者保护等工作优先放在首位。
3家保险资管公司4单ABS业务落地，基础资产涉租赁债券、供应链等
交易所ABS是我国资产证券化市场最重要的品种之一，也是我国基础设施公募REITs产品的必备一环，对于拓宽企业融资渠道、盘活社会存量资产具有重要意义。
2023年10月13日，沪深交所同意国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管首批5家保险资管公司试点开展ABS及不动产投资信托基金（REITs）业务。
如今，两个月过去，首批由保险资管公司担任管理人的ABS产品陆续亮相。据财联社记者获悉，截至2023年12月18日，已有国寿资产、太保资产和泰康资产3家保险资管公司4单ABS业务先后获上交所受理。
12月15日，泰康资产担任管理人的首单绿色ABS产品“泰康资产-中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”获得上交所受理。据悉，此次通过联合融和租赁发行交易所绿色ABS产品，是泰康资产首次作为管理人角色参与开展企业资产证券化业务。
无独有偶，太保资产担任管理人的“太平洋-海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划”（以下简称“太平洋-海通恒信”）也于12月11日获上交所受理。
除泰康资产、太保资产之外，国寿资产申报的中国人寿-创工融资租赁资产支持专项计划（以下简称“国寿创工”）和“中国人寿-创科供应链资产支持专项计划”（以下简称“国寿创科”），也于日前率先获得沪深交易所出具的无异议函。
据人保资本信用风险评估部严素华介绍，资产证券化产品的核心是基础资产，是以基础资产现金流作为产品的偿付。
从上述4单ABS业务的原始权益人来看，其基础资产分别涉及高端装备资产、供应链、租赁债权。
其中，国寿创工项目由江苏徐工工程机械租赁作为原始权益人，基础资产为徐工集团各大主机厂制造的工程机械设备，融入了徐工集团的产业技术及科技专利。国寿创科项目由万科集团作为核心企业，以上下游供应商、施工方对债务人的应收账款作为基础资产，来缓解中小企业面临的融资难、融资贵问题。
太平洋-海通恒信专项计划采用储架模式发行，总储架规模20亿元，主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产。
“泰康资产-中电投”专项计划的原始权益人为融和租赁，其依托国家电力投资集团在能源领域的产业、品牌和金融资源协同优势，深耕能源行业。
业内人士表示，在当前资金宽松、资金成本较低的大环境下，部分企业有意向拿出部分长久期底层资产，尝试发行长期限ABS，这与保险资金规模大、期限长、来源稳定等特点高度契合，未来还会有更多机构陆续落地ABS业务。
保险资管ABS业务面临盈利挑战，业内建议机构将风控及投资者保护摆在首位
一直以来，保险资金投资对于稳健性和安全性有较高的要求，这也考验资管公司风控等综合能力。
据悉，保险资管此前管理经验主要在非标领域，如保险债权投资计划、资产支持计划等，这类产品的内部管理体系与作为标准化产品的交易所ABS存在一定差异，需要在业务开展中不断磨合。
据业内人士介绍，目前保险资管完全与券商竞争投行业务，实际上已是一片红海，ABS发行市场的收费非常低，保险资管机构作为后来者，业务盈利能力面临挑战。
尤其，在当前复杂的国内外宏观经济环境下，资本市场波动性加大，增加了险资参与资产配置、风险管理的难度，风险与收益的平衡也面临更大的挑战。
此外，ABS和REITs都是金融创新工具，发展历史较短、产品结构较为复杂、运作周期较长、信息披露不完善等，导致保险资金进入时要面对更加复杂的经营风险。
在中国政法大学资本金融研究院副院长武长海看来，保险资管公司申请开展ABS及REITs业务，应当坚持系统思维、市场观念、试点先行的原则，在监管先行、稳步推进的同时，将风险控制、投资者保护等工作放在优先位置。
据悉，为保障ABS业务稳健开展，泰康资产按照监管机构相关制度，以及公司“风险管理三道防线”的内控要求，从组织结构、决策体系、团队配备等角度予以了调整和充实，搭建了全面的内控体系。