A股上市险企首月寿财表现分化：寿险“四降一升”财险全面增长

券商普遍认为，多家公司保费出现负增长和整体表现分化是受到银保渠道“报行合一”影响。广发证券表示，“报行合一”实施后，银保渠道佣金费率较之前平均水平下降30%左右，预计在一定程度上影响银行销售保险产品的积极性，中国人寿取得正增长主要受益于“开门红”预售节奏较早以及银保占比低于同业的综合影响。海通国际证券表示，中国人寿取得正增长，一是由于2024年公司“开门红”筹备提前，二是受春节假期因素影响导致上年同期基数较低。

业内人士表示，在各大公司产品及主营策略调整下，保费收入波动属正常现象，长期来看有利于寿险聚焦价值主线。信达证券研报表示，从价值角度看，严格执行“报行合一”，压降实际佣金和费用，银保渠道产品新业务价值率或边际上有所提升，险企负债质量有望进一步夯实，产品结构有望持续优化。

值得注意的是，作为近年来保险公司“开门红”期间的主打产品，1月以来，各家公司均开始执行万能险产品结算利率下调，这可能造成短期的保费波动。上述研报称，从需求端来看，在国有大行及股份行纷纷下调利率和理财产品净值化背景下，万能险等产品依然具有竞争力，万能险结算利率的及时调整有利于缓解险企潜在的利差损风险，减轻利率下行下的投资压力，更好地做好资产负债匹配。

财产险全面稳健增长

与寿险业务整体增速放缓走势不同的是，上市险企在财产险业务上表现较为亮眼。1月，上市财产险公司共取得保费1206.54亿元，同比增长3.5%。

数据显示，人保财险、平安产险、太平洋产险等3家公司1月保费收入分别为628.28亿元、324.33亿元、253.93亿元，同比分别增长2.7%、1.1%、8.9%，均实现同比正增长。其中，保费规模最大的仍是人保财险，太平洋产险取得较快的保费增速。

从人保财险具体保费情况来看，1月人保财险车险与非车险保费收入同比增速分别为2.9%、2.6%，与去年同期的0.2%、2.1%增速相比，增势显著，非车险业务维持稳定增长。

业内观点认为，受益于财险的刚需属性，上市财产险公司均实现稳定增长。方正证券表示，财产险保费增速提升，主要原因是新车销量大幅增长，非车险整体增速稳健。

展望2024年，财产险保费有望继续保持稳健态势。华西证券研报称，车险方面，凭借刚性需求，预计车险保费将受益于机动车保有量的稳步增长及新能源车均保费的提升而维持5%左右的稳健增速。非车险方面，非车险品种繁多，基数均相对较小，随着我国经济发展及各主体保险意识逐渐加强，仍有较大的增长空间。