上市险企1月保费表现分化寿险有升有降产险继续保持稳健增长
策划人语
近期，事关保险行业的多组重要数据相继发布，五家A股上市险企先后披露的今年首月保费数据显示，1月份，五家上市险企合计实现保费收入5505.96亿元，同比下降2.58%。整体来看，财险业务实现了开门红，寿险业务同比有所下降。与此同时，多家险企发布的今年1月份万能险结算利率显示，产品利率普遍下调至4%以下，万能险保证利率和结算利率下调是大势所趋。此外，金融监管总局发布的最新数据显示，截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。2023年，保险资金年化财务收益率为2.23%，年化综合收益率为3.22%。从资产配置上来看，债券仍是保险资金的主要配置方向。首月保费数据、万能险的结算利率以及险资配置动向都是市场关注的热点，本期报道聚焦上述重要数据信息，并展开分析解读，敬请关注。
近日，A股五家上市险企先后披露2024年首月保费数据，1月份，中国人保、中国人寿寿险公司、中国平安、中国太保、新华保险合计实现保费收入5505.96亿元，同比下降2.58%。整体来看，财险业务实现了“开门红”，寿险业务同比有所下降。
业内人士认为，全面来看，尽管寿险业务保费增长仍然面临较多不利因素，但预期行业稳步复苏的态势不会改变；财险业务方面有望继续保持稳健。
寿险业务“一升四降”
寿险业务方面，1月，五家上市寿险公司合计实现保费收入4123.64亿元，同比下降4.6%。
其中，中国人寿寿险公司保费收入实现正增长，1月份实现保费收入2066亿元，同比增长2.2%。除中国人寿寿险公司外，平安人寿、太保寿险、人保寿险和新华保险保费同比增速均出现下滑。上述四家上市寿险公司分别实现保费收入989.43亿元、449.27亿元、320.04亿元和298.9亿元，降幅分别达到3.9%、14.7%、18.5%和15%。
“报行合一”，即保险公司在条款报备时报备附加费用率与实际的费用率一致，而费用率最主要的部分是支付给销售渠道的手续费，或者销售人员的佣金。
实施“报行合一”要求保险公司报备产品时的费用与实际费用一致。过去，由于寿险公司费用管理普遍有问题，往往存在产品定价的费用率极低但实际费用大幅高于定价的情况，导致出现“报行不一”的现象，不仅扰乱了市场秩序，也是产生银保渠道“小账”、虚假费用、虚假投退保等问题的重要原因。
为强化管理，整顿市场秩序，规范银保渠道长期健康发展，去年8月，金融监管总局发布《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，明确规定银保渠道保险产品趸交、3年交、5年交、10年交的手续费率严格限制在3%、9%、14%、18%以内。
今年1月中旬，金融监管总局再度发声，要求保险公司的银行代理渠道业务严格执行“报行合一”。“小账”规模大幅缩水，从渠道业务保费收入情况来看，这在一定程度上影响了保险销售的积极性。且部分尾部中小险企被挤出市场，头部险企新签了一定量的地方性银行，行业马太效应持续强化。
国泰君安证券发布的报告认为，在银保“报行合一”监管政策下，银行渠道销售保险产品意愿出现阶段性下降，同时，部分公司为了优化业务结构主动放缓趸交业务发展。
东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔认为，“报行合一”后，保险公司与银行网点重新签约，银行代销积极性受到一定挤压。据了解，多家银行的“开门红”产品严格于今年1月份起售，往年预收保费的现象不再，且多家银行在去年12月下旬仍未确定产品信息，银行网点无产品可卖。部分上市险企主动调整策略，全年计划相对平稳，与2023年年初高举高打的策略明显不同。
不过，在寿险保费负增长的背后，东海证券认为，寿险业1月仍有边际上的改善，即缴费结构的持续优化，以人保寿险为例，1月长险首年期交仍维持同比0.4%的正增长，相较之下，长险趸交同比大幅下滑42.7%，推动长险业务中期交业务占比同比提升至50.1%，缴费结构的优化有望持续推动价值率提升。
尽管银保渠道还在调整中，但葛玉翔认为，保险公司个险渠道表现相对稳定。3.5%定价利率产品停售提前透支的消费者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年“开门红”和2023年四季度收官工作中寻求平衡，2024年一季度个险渠道新单保费和价值表现将显著优于银保渠道。由于春节假期，预计2月新单保费同比增速可能略有波动，但不改寿险业务疫后持续复苏的态势。
财险业务表现稳健
财险业务方面，“老三家”1月保费均实现正增长。人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入628.28亿元、324.33亿元、253.93亿元，同比增速分别为2.7%、1.1%、8.9%。
车险方面，据乘联会数据，今年1月，我国乘用车市场零售达到203.5万辆，同比增长57.4%。汽车市场的强劲增长是车险业务发展的关键，但受累于各地“费用战”抬头、车均保费低迷，车险保费增速实际有所放缓。以人保财险为例，1月，该公司车险保费收入达284.36亿元，同比增长为2.9%。国泰君安非银团队预计，人保财险车险保费增速慢于同业，主要是受公司内部更加严格的费用管控影响。
不过，方正证券研报认为，随着新能源汽车销量占比持续提升，有望带动车险保费实现高个位数增长。根据乘联会数据，1月新能源车市场零售66.8万辆，同比增长101.8%。
非车险方面，由于部分政策性险种承保延期导致增速放缓，这类险种保费承压。仍以人保财险为例，1月，人保财险意外伤害及健康险保费收入为173.41亿元，同比增长1.6%；责任险保费收入为40.12亿元，同比增长6.7%；另外，货运险、其他险种以及企业财产险同比增速均达两位数，分别为27.2%、15.6%和10%，保费收入分别达到5.28亿元、27.23亿元以及31.81亿元。
除上述险种外，农险、信用保证险保费同比增速均出现下滑。1月，人保财险农险保费收入同比下降2.1%至59.85亿元；信用保证险保费收入为6.22亿元，同比下滑33.3%。
东莞证券提出，车险综合改革后，险企更加重视非车险业务的发展机遇与潜能，随着产品创新加快推进，业务结构不断优化，非车险或将成为财险行业发展的新动能。
不少投研机构持续看好财险市场发展。国信证券认为，财险业务受益于生产活动的持续复苏，保费收入延续。平安证券预测，财险市场马太效应明显、结构优化，2024年保费将稳健增长、综合成本率得到改善。