新华保险龚兴峰：资本市场波动给寿险业上了一堂利差损风险课

“2023年资本市场的波动给整个寿险业上了一堂生动的利差损风险课，课程主要是关于利率的杠杆作用，特别是对长期负债的杠杆作用，如果不能覆盖成本就会产生很大的损失”。

2024年3月28日，新华保险（601336.SH）副总裁龚兴峰在公司业绩发布会上，谈到了保险行业面临的利差损风险。

龚兴峰表示：“如何看待利差损，需要加一个前提，如果利率是持续下行的，那么行业面临利差损的答案是肯定的，如果不考虑这一因素，答案可能就比较中性，目前大家对下一阶段利率下行已经达成共识，潜在的利差损风险可能会变成实质的风险。”

在龚兴峰看来，面临这种情况，首先，要做好资产负债管理。要从更高的层面、从长期角度穿透来看待寿险业务，除了市场波动因素外，要对长期投资收益、利率水平有清醒的认识，新华保险正在推动长期主义思想的落地；其次，要提高差异化竞争能力。在激烈的、同质化的市场竞争中如何走出差异化的道路，在这方面，新华保险在强化负债成本、突出产品竞争能力、提高服务生态建设、加强以客户为中心的建设上展开了系列举措；再者，要真正提高资产负债管理联动。要将资产与负债端之间的壁垒打穿，在公司的组织架构上强化对于资产负债管理的统筹领导，新华保险近年来对一些账户成立了专班，比如说分红产品账户专班；最后，要在资产负债管理上进行创新。面对资产荒和负债端的压力，更多需要通过创新来解决问题。

值得注意的是，新华保险的新业务价值对利率敏感度较同业更高，龚兴峰表示，形成这一情况有历史发展原因，最重要的是业务结构问题，在过去几年中，新华保险银保渠道业务占比较高。此外，新华保险的产品结构也发生了变化，从一家卖重疾险的公司逐步随市场变化加大终身寿险的（销售）力度，这种转变可能是矫枉过正，由于终身寿险本身的性质，也会增加对利率的敏感性。

龚兴峰表示：“公司管理层已经认识到问题，一方面，我们正加大多元化渠道建设，进一步提升营销渠道，包括团体渠道从规模和质量上实现一个很好的发展；另一方面，产品结构上也要多元化发展，不能是终身寿险一品独大，还要进一步挖掘健康险、养老保险这一类产品的新机会，从而确保公司有一个更加均衡的产品结构，也能够有效应对未来投资波动给公司带来的潜在风险。”

财报显示，2023年，新华保险实现营业收入715.47亿元，原保险保费收入1659亿元，一年新业务价值可比口径增长65.1%，归属于母公司股东的净利润约87.12亿元。截至2023年年末，新华保险总资产达到1.4万亿元。

财报显示，2023年，新华保险银保渠道实现保费收入478.24亿元，同比增长8.9%，其中，长期险首年期交保费为124.37亿元，同比增长60.5%，创历史新高；续期保费为187.36亿元，同比增长18.1%。2023年，新华保险总投资收益率为1.8%，净投资收益率为3.4%。