"报行合一"影响几何?投资如何布局?中国人寿回应来了

北京3月29日讯中国人寿（601628.SH）昨日举行2023年度业绩新闻发布会，该公司管理层出席发布会并回应营销体系改革、“报行合一”影响、投资端配置等热点话题。

中国人寿董事长白涛表示，2023年，中国人寿的内含价值和新业务价值是提升的，对公司在2024年以及未来较长时期的发展充满信心，公司将聚焦价值创造，聚焦开拓创新，聚焦风险防控，保持高质量发展。

回应发挥险资优势：为经济发展注入更多金融活水

发布会上，白涛表示，现在市场上缺少的是耐心资本和长期资本，而寿险资金具有耐心资本和长期资本的特质与特征，组合灵活。

“所以我们要优化投资组合、创新投资方式，为现代化产业体系的建设，为科技自立自强，同时为国家的绿色发展提供全周期的金融服务，为经济发展注入更多的金融活水。”白涛表示。

白涛还以中国人寿为例进行了说明，该公司发起设立的500亿元的大健康基金已经支持了50多家健康类的企业，有10多家公司已经上市，创造了很好的社会效益和经济效益。

“目前，保险行业面临的挑战压力比较大。”白涛认为，可以通过产品、服务、架构和模式的创新来解决目前保险行业面临的挑战。其中很重要一点就是数字化转型创新的问题，把数字化转型这个桥和路铺好建好，把数字金融放在更加突出的位置上，让公司的运营效率更高，让客户的体验更好。

回应资产负债管理：规模与价值双提升

年报显示，2023年，中国人寿实现总保费6413.80亿元，同比上升4.3%。内含价值达12605.67亿元，同口径增速为5.6%。一年新业务价值继续引领行业，实现368.60亿元，较2022年同期使用新经济假设重述的结果增长11.9%；基于2022年经济假设评估的一年新业务价值为410.35亿元，同口径下增长14.0%。截至2023年12月31日，中国人寿投资资产达56733.71亿元，较2022年底增长12.0%。

中国人寿总裁利明光表示，中国人寿进一步强化了资产负债管理在公司经营过程中的重要作用，并将这一理念贯穿到公司经营的方方面面，整个链条。

“比方说在产品供给方面，我们不断地强化以客户为中心来丰富各类产品的供给，着力建设形态多元、期限多元、成本多元的产品体系。同时，在目前的环境下，我们不断地加强前瞻性研究，根据每个产品的久期、流动性、产品类型等进行科学定价。在投资端，我们也强化资负联动，不断地加强投资能力建设，在深谙负债特征的前提下搞好投资，在深谙投资的前提下做好产品供给。”利明光表示。

2023年，中国人寿多元板块渠道管理更加精细，专业经营和转型升级取得新成效，价值贡献不断提升，多元板块一年新业务价值为22.14亿元，同比上升42.0%。

此外，中国人寿还致力为客户提供一站式、全方位优质金融保险服务。2023年，该公司协同销售中国人寿财产险公司业务实现保费236.00亿元，保单件数同比增长6.5%；协同销售中国人寿养老保险公司业务规模为86.55亿元；广发银行代理该公司银保首年期交保费收入达17.99亿元，同比增长16.6%；积极探索保险与投资业务协同，与中国人寿资产管理公司、国寿投资公司等持续深化合作，不断创新探索保险投资互动新模式。

回应权益资产配置：坚持长期投资、价值投资和稳健投资

在当前低利率环境下，寿险公司如何做好经营实现高质量发展备受市场关注。

作为行业“头雁”，截至2023年12月31日，中国人寿总资产、投资资产规模再攀新峰，分别达5.89万亿元和5.67万亿元。主要品种中债券配置比例由2022年底的48.54%提升至51.59%，定期存款配置比例由2022年底的9.59%变化至7.12%，债权型金融产品配置比例由2022年底的8.98%变化至8.46%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2022年底的11.34%变化至11.20%。

据中国人寿副总裁刘晖介绍，2024年该公司的大类资产配置基本会保持稳定，但在具体的品种构建上会有所加强。

具体而言，在固收方面，中国人寿将在持续提升长久期资产配置的同时会重点关注收益率具有优势的银行资本债、存款等品种，把握交易机会增厚收益。

在权益方面，会坚持策略多元化和结构优化，发挥长期资金优势，在布局投资提升收益的同时，也会重点关注高股息股票的配置价值，降低权益组合波动性。

在另类投资方面，则会持续聚焦于优势赛道和核心资产，进一步丰富投资策略，在加强信用资产配置的同时，加大在REITs、ABS以及战略性新兴产业和未来产业方面的布局，提升另类投资对于整体投资组合的长期价值贡献。积极构建资产配置更加稳健，优质资产更加丰厚的投资组合。

刘晖强调，中国人寿坚持资产负债匹配的原则，坚持长期投资、价值投资和稳健投资，也坚定中国经济持续向好，回升向好的信心。

回应营销体系改革：坚持有效队伍驱动业务发展战略

截至2023年底，中国人寿队伍规模在行业内率先企稳，个险销售人力为63.4万人，队伍产能稳步提升，月人均首年期交保费同比提升28.6%。积极推进新型营销模式布局，试点推广“种子计划”，建设金融保险规划师队伍。

此前，在中国人寿2023年开放日上，中国人寿副总裁白凯公开表示，公司将以新定位、新架构、新制度、新营销、新赋能、新发展六大举措布局新型营销，探索行业领先的积极营销模式。目的是通过前瞻性的探索，有效突破当前发展中的问题，在发展基础上同时创新莫斯、充分匹配市场需求的变迁。据白凯介绍，中国人寿将新型营销布局命名为“种子计划”，其队伍被称为金融保险规划师，组织架构将从多层次向扁平化转变，从一人多职向专业专注转变。

白凯认为，这是公司一系列营销体系改革的成果。他在发布会上表示，公司近年来一直坚持有效队伍驱动业务发展的战略，积极推行营销体系改革，持续推进现有队伍升级和新型队伍探索双向发力。

新型队伍探索方面，白凯进一步分析称，自宣布启动“种子计划”以来，中国人寿持续进行新型营销模式的探索。目前，全部的研发项目已经结束，并于去年12月开始在首批13个一、二线城市推进试点。试点数据结果初步显示，销售队伍质态有效提升，销售模式全面升级。白凯认为，试点成效整体符合预期，有利于公司在现有队伍升级和新型队伍探索的双向发力下，实现队伍总体保持稳定、绩优人群占比和人均产能进一步提升、新队伍质态持续改善的目标。

白凯表示，2024年，中国人寿将继续推行个险营销体系改革，促进队伍质态、产能不断提升。

回应“报行合一”影响：有利于实现保险公司降本增效

去年四季度以来，监管机构在银保渠道推行了“报行合一”，今年2月份又在专业中介代理渠道推行了“报行合一”，旨在进一步规范人身险公司渠道业务，促进相关业务平稳健康发展。所谓“报行合一”，即要求保险公司报给监管的手续费用取值范围和使用规则是需要跟实际使用保持一致。

在谈及中国人寿如何看待“报行合一”的影响，又如何落实“报行合一”政策时，白凯表示，总体来讲，全面落实“报行合一”，有利于防范行业的长期经营风险，规范市场秩序，实现保险公司的降本增效。

从银保渠道来看，中国人寿当前已经设计了全新的银保产品，加强银保渠道的费用管理，已经完成全部代理银行的手续费协议换签工作，整体实现了平稳过渡。

白凯认为，随着银保渠道“报行合一”的推行，使得银行代理手续费有一定程度的下降，但产品的新业务价值率有一定的提升。

“下一步，如果‘报行合一’范围扩大到个险，我们认为长期看仍然是有助于促进降本增效、提升资源的使用效率，也有利于进一步促进个险渠道的营销体系改革，强化服务，改善营销员的基础管理。公司将严格按照监管机构要求做好相关工作。”白凯说到。

回应派息政策：为投资者提供持续稳定回报

中国人寿2023年年报显示，根据2024年3月27日董事会通过的2023年度利润分配方案，按照2023年度净利润的10%提取任意盈余公积人民币17.53亿元，按已发行股份28,264,705,000股计算，拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.43元（含税），共计约人民币121.54亿元。上述利润分配方案尚待股东于2023年年度股东大会批准后生效。

中国人寿副总裁兼董事会秘书赵国栋在发布会上回应称，自上市以来，中国人寿持续关注全体股东的整体利益，致力于为投资者提供持续稳定的回报。

“2023年，公司按照监管政策和公司章程充分考虑当前盈利情况、偿付能力水平、业务发展等因素，基于原准则净利润结果，综合确定当期利润分配方案，派发现金股利。股利的总额占到现行准则合并报表归属于母公司净利润的58%，占本公司净利润的比例达到69%。”赵国栋表示。

2023年是中国人寿股改上市二十周年。数据显示，在推进自身高质量发展创造长期价值的同时，该公司始终关注投资者回报，上市以来累计分红超1900亿元。

赵国栋指出，未来年度，中国人寿将以做强基本面，提升盈利能力为根本，同时也仍将综合考虑相关因素来制定派息的方案，持续与投资者分享公司成长的红利，为投资者创造长期稳定的价值。