中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌：坚持资产与负债久期相匹配的核心战略

保险资金投资组合规模4.72万亿元，同比增长9%；综合投资收益率3.6%，同比上升0.9个百分点。这是中国平安2023年交出的投资成绩单。

在长期利率下行的趋势下，保险公司正面临资产负债管理的严峻挑战。对于中国平安而言，超4万亿元规模的保险资金今年将何去何从？中国平安如何看待权益市场走向？中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌告诉《金融时报》记者，当前，A股、港股估值均处于历史低位，高质量、高股息、低估值的底层标的为保险资金入市提供了长期增值空间和良好配置机会。中长期来看，权益市场具备较高的配置价值。中国平安“双哑铃”的配置结构不会变化，将在均衡配置风格的基础上，优化权益市场配置，在管控风险的同时积极投入到新能源、智能化等符合新质生产力需求的行业中。

投资核心策略是什么

2023年，中国平安在不确定的投资环境中仍保持了稳定的投资收益，这离不开其长期稳健的投资风格。邓斌总结道，公司的投资风格可概括为“战略定力、穿越周期；战术机动、未雨绸缪；配置均衡、分散风险”。

邓斌表示，战略定力指的是穿越宏观经济周期，一个长达10年的战略资产配置，带给公司稳定的配置逻辑。战术机动指的是预判市场会发生怎样的变化，能够未雨绸缪地配置资金，并分散风险。中国平安投资均衡配置在股和债上，在股票中，又均衡地配置在成长股和价值股。2022年和2023年，中国平安股票投资业绩稳定。

过去10年来，中国平安保险资金的平均综合投资收益率为5.4%，远超内含价值中的长期投资回报率假设。在邓斌看来，实现这一结果，关键是要有定力。保险资金追求的是长期稳定的收益。收益的获得，主要源于穿越宏观经济周期的战略资产配置、有纪律的战术配置和价值投资。

“中国平安保险资金运用的目标始终是保值增值，服务保险主业，实现安全性、流动性、收益性的平衡，讲求资产负债在收益率、期限、流动性等方面的合理匹配，并严格遵守偿付能力、大类品种比例等监管规定，这一大前提不会有任何变化。”邓斌说。

权益市场走向如何

近些年，政策层面不断鼓励险资入市。在2023年资本市场波动的情况下，中国平安逆势加仓，用实际行动支持了我国权益市场的发展和稳定。

邓斌表示，目前，国家推出的一些政策，特别是供给侧结构性改革，给我们带来了非常清晰的产业指导，使我们知道未来该朝哪些方向布局。

对于具体的配置方向，邓斌说：“要从不确定中抓住两个确定性。”

一是抓住成长型股票中确定增长的部分。目前，国家持续推动经济结构优化，产业转型升级，加快形成和发展新质生产力。清晰的产业政策指导，使得险资布局方向更为明朗。要抓住国家战略、政策推动的相关板块，如符合新质生产力需求的新能源、智能化板块等。

二是加大对分红型价值股，如央企、国企股票的关注，抓住确定的现金流。从2022年开始，特别是2023年，中国平安加大了对于分红型价值股的配置。不少央企、国企股票价值潜力巨大，市净率低、分红率高且稳定，现金流强劲，底层业务也非常稳健，这类股票对中国平安非常有吸引力。

“未来向好，前景可期。”邓斌称，今年经济发展的主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。在这样的增长预期下，中国经济将向好发展。