宗申动力：2023年业绩表现平稳，低空经济打开未来成长空间｜业绩有得秀
2024年3月30日，重庆宗申动力机械股份有限公司（以下简称“公司”、“宗申动力”）披露了其2023年年度报告。
2023年，在世界经济复苏动能不足、全球高通胀，国内经济恢复面临困难等较为复杂严峻的外部环境之下，公司继续坚持“保增长、强转型、做价值”的经营方针，一方面，巩固“摩托车发动机”和“通用机械”两大传统主业的行业龙头地位；另一方面，加大在“航空发动机”“新能源”和“高端零部件”三大新兴领域的持续投入，促进公司产业转型升级的稳步推进，打造公司业绩的第二增长曲线。2023年，公司整体经营状况相对平稳，实现营业总收入81.51亿元，较2022年基本持平；实现归母净利润3.62亿元，同比减少7.26%。公司拟向全体股东每10股派2.5元。
公司致力于成为全球领先的动力系统集成服务商，主要从事中小型动力机械产品及部分终端产品的研发、制造、销售等业务，在摩托车动力、通用动力机械、航空活塞动力等中小型动力领域处于行业领先地位。
01
发动机、通机产品向高端、高附加值领域升级延长第一增长曲线
公司全资子公司宗申发动机公司始终专注于摩托车动力系统的研发和制造，已成为国内规模较大、品种较全的摩托车动力生产企业，主要产品为两轮车、三轮车、越野车、踏板车等全系列摩托车发动机，排量涵盖35CC至1000CC，品种齐全，机型丰富，产品销售网络覆盖全国，并出口欧美、中东、东南亚和非洲等多个国家和地区。2023年，公司抓住消费升级的机遇，加强技术创新和产品升级，推出多个高端、大排量动力产品，不断丰富产品品类，提升产品销量及产品附加值。同时，公司2023年持续加大在智能制造领域的投入，已改建完成2条智能化生产线，通过智能化改造进一步提升了生产效率。2023年，公司发动机产品销售252.04万台，同比增12.98%；销售收入33.56亿元，同比增18.97%。公司单台发动机平均售价1334.71元，较2022年提升了5.06%，不断创下历史新高。
公司自2007年收购宗申通机公司开始切入通机业务，此后于2018年完成对大江动力的收购，实现了从通用动力到终端机械领域的布局。目前，公司产品全面覆盖通用动力、通机终端产品和小型农机三大类，包括通用汽油机、小型发电机组、高压清洗机、水泵、舷外机、农业灌溉设备、割草机等，产品远销澳洲、欧洲、亚非、南美、北美等70多个国家和地区。2023年，公司同时推出24V直流发电机、植保无人机充电发电机及个性化农机、静音变频发电机、电动园林工具、便携式储能和家用储能等一系列新产品，实现了产品的高附加值和差异化。2023年，公司通机产品均价1097元，较2022年也有所提升。
公司摩托车发动机及通机产品作为公司双主业，近三年收入占比一直维持在90%以上。2023年，公司发动机产品实现营业收入33.56亿元，通机产品实现营业收入38.56亿元，二者合计收入72.12亿元，合计占比90.18%。而新能源、航空动力、高端零部件业务作为公司培育的新业务，目前收入规模占比相对偏低，处于逐年提升过程中。
图表：宗申动力近3年业务结构
资料来源：公司年度报告
02
提升航空动力、新能源、高端零部件业务规模打造第二增长曲线
公司2016年与中国航天空气动力技术研究院达成战略合作，成立宗申航发公司，开始切入航空发动机领域。目前，宗申航发公司已经形成以200HP以下航空活塞发动机为主的产品线，已构建了五大基础产品平台，推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。国内市场，公司积极开拓轻型航空动力（通航领域）、工业级及以上的无人机动力市场；海外市场，公司实现了在法国、德国、意大利等欧洲发达国家的产品销售，国际市场开拓成果显著。
2023年5月，公司公告宗申航发公司以投前22亿元估值为基础，引入不超过9家投资者，增资金额不超过2.38亿元。此后2023年6月，公司公告筹划分拆宗申航发上市，2023年6月底，重庆证监局受理已受理宗申航发公司上市辅导备案。宗申航发公司独立上市，有助于上市公司及子公司各自聚焦主业，促进双方长远发展。
新能源业务方面，公司目前覆盖了电动力系统业务（动力电池、电机、电控）、储能业务（便携式储能、家庭储能、工商业储能）、氢能源业务（30kW及以下氢燃料电池系统）三大业务领域。2023年，公司新能源业务实现主营业务收入1.33亿元，新兴业务收入规模得到进一步夯实。
电动力系统业务方面，公司2023年完成了800W-23KW发卡电机、24-48管自研控制器的开发及搭载应用，进一步推进机电一体化协同发展策略。储能业务方面，公司2023年完成对东莞锂智慧60%股权的收购，聚焦家庭储能和工商业储能，其产品广泛应用于太阳能储能系统、UPS、通讯基站储能、低速电动车、游艇、钓船、户外野营供电、家用房车/汽车的辅助供电等。氢能源方面，公司持续加大在氢燃料电池电堆核心部件、电堆集成、燃料电池系统集成应用等技术研发投入，目前已掌握中、小功率燃料电池系统集成能力，并在叉车、两轮车等场景实现样车示范应用。
高端零部件业务，公司目前已经具备年产2万吨铝合金铸件、2000万件铝合金零部件的生产能力，产品涵盖汽车四驱系统、变速箱、新能源电驱动系统、发动机系统、摩托车动力系统、通用动力等领域，产品种类多达数百种。2023年，公司全面推动数字化转型升级，积极拓宽新能源三电产品布局，目前已与中国一汽、纳铁福（SDS）、诺玛科（NEMAK）、苏州汇川等国内外知名企业开展项目合作。
公司承接的梅赛德斯-奔驰M254直列四缸涡轮增压发动机缸体加工项目于2019年4月启动，目前已完成一期/二期/三期生产线建设，均已正式启动量产。同时公司已取得结构件业务突破，已完成阿维塔E12减震塔项目的研发、试制及生产。另外，公司与伊之密股份有限公司开展战略合作，助力公司高端零部件数字化铸造新工厂建设，助力摩配领域及新能源汽车行业发展。2023年，公司高端零部件业务收入实现了高速增长，达到4.73亿元，较2022年提升了28.99%。
03
各项业务毛利率水平提升研发投入持续加大
2023年，公司收入较2022年基本持平，但公司各项业务盈利能力有所提升。2023年，公司综合毛利率水平14.55%，较2022年提升1.78pct。分业务看，公司传统主业与新兴业务的毛利率水平均有提升，尤其是高端零部件业务，2023年毛利率水平达到22.30%，较2022年提升了7.29pct。
图表：宗申动力业务毛利率情况
资料来源：公司年度报告
期间费用方面，公司2023年管理费用、销售费用基本保持平稳，但财务费用涨幅较大，由2022年的-3481.08万元增长至5465.29万元，主要原因是美元对人民币汇率在2023年的波动幅度相较于上年度减小导致汇兑收益同比大幅减少。财务费用上涨，也是引起公司2023年净利润下滑的主要因素之一。
研发方面，2023年公司持续加大研发投入，研发费用达到3.12亿元，研发费用率3.82%，研发人员数量852名，占总人数比重12.11%，均创下历史新高，持续加大研发投入为公司传统业务的附加值提升和新业务加快转型升级提供强劲动力。目前，公司拥有在大排量发动机、电动动力、氢燃料电池、储能系统以及航空动力等产品的核心技术，截止2023年底，公司累计拥有有效专利近1500项，公司及宗申通机公司、大江动力公司、宗申航发公司先后获得国家级专精特新“小巨人”企业认定，技术优势明显。
04
低空经济打开公司未来成长空间
展望未来，公司将继续按照中长期战略发展规划，夯实公司摩托车发动机和通用机械两大传统制造业务的优势地位，积极推进航空动力、高端零部件和新能源三大业务的产业升级。
中长期看，公司传统主业摩托车发动机及通机业务仍然具备发展潜力。国内市场，多元化、个性化正在成为摩托车主流发展趋势，大排量高端车型将成为重要的涨点；海外市场，东南亚、非洲、南美等新兴市场国家或区域，摩托车产品需求量总体还处于上升阶段。同样，公司通机业务在全球市场仍将呈稳定增长的趋势，欧美需求稳定，非洲、中亚和国内市场潜力巨大。在市场格局变化和行业洗牌过程中，公司作为行业龙头将“强者愈强”。
新业务方面，低空经济作为国家重点培育的新兴产业，具备极大的市场空间，公司将明显受益。2023年底召开的中央经济工作会议中提出，要“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，工业和信息化部等四部门最新发文提出，到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。公司控股子公司宗申航发公司目前已完成多款航空动力产品的研发定型和量产，在多款军民用无人机和通航飞机进行了试飞测试，国内外市场布局也已基本形成。随着国内低空经济不断发展以及通航领域的坚持开放，宗申航发公司有望持续快速发展。