基金公司流行“自掏腰包”发起式基金成新发主力

证券时报记者陈静

实习生张天藉

近期，某发起式基金因只有1户认购而备受市场关注。由于成立门槛相对较低，在新基发行遇冷的背景下，发起式基金已成为不少基金公司发力的主要方向，2024年开年以来发起式基金的新发数量占比已超六成。

按照以往的情况来看，发起式基金是由基金公司发起、投资者参与认购。然而，近来发起式基金热闹背后频现个位数或1户认购的现象，不少发起式基金已演变成基金公司“自导自演”的作品。

发起式基金兴起

近两年来，权益市场赚钱效应不佳，新基金发行明显遇冷，延长募集与发行失败频现。新基金发行难，不仅体现在中小基金公司中，一些头部基金公司其实也有类似境遇。

相比常规基金受制于“须不低于200人、2亿元”的成立门槛，条件相对宽松的发起式基金就成为了不少公募基金发力布局新基金的方式。数据显示，近年来发起式基金的发行数量与占比逐年增加，2021年至2023年，发起式基金占新发基金数量比值分别为16.41%、23.2%、31.61%。

2024年一开局，发起式基金就成为新基金发行市场中的一抹亮色。数据显示，截至1月14日，全市场已成立新基金18只，其中有11只为发起式基金，新发数量占比已超六成。从类型来看，这11只产品均为权益基金，其中易方达基金发行的发起式基金最多，达到8只；国泰基金、华夏基金、万家基金各有1只。

此外，还有不少发起式基金已在路上。Wind统计显示，截至目前，正在发行的90多只基金中，还有近20只基金为发起式。

在业内人士来看，如此大比例地加码发起式基金，既是权益新基发行遇冷的无奈，也是部分基金管理人在新基发行整体不佳的环境中主动出击的一种姿态。

　　投资者认购热情不足

发起式基金，即基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人，认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年，满足上述条件的基金即可宣布发行募集成功。

从初衷来看，发起式基金一般是希望由机构发起、投资者响应的。从以往的实际情况来看，发起式基金早期也频现数百、数千或上万户的投资者共同认购，个位数认购的情况并不多见。

以最新成立的一只发起式基金来看，该基金新发募集金额达1000.17万元，有效认购总户数13户，其中基金管理人固有资金持有份额1000万份，占基金总份额比例为99.98%。募集资金几乎全部来源于基金公司的固有资金，这意味着这是一只由基金公司“自掏腰包”发行的基金，可见投资者认购发起式基金的热情并不高。

数据显示，2024年新成立的11只发起式基金合计发行3.35亿份，平均每只发行仅有3042万份，与2023年的平均值2.15亿份相比明显下降。

从有效户数来看，上述11只产品中，有8只基金的有效认购户数不到20户，认购户数最少的是易方达中证沪港深500联接基金，有效认购户数只有12户。而2023年，全市场有25只认购户数为1户的基金，其中7只为当年12月成立。

事实上，除1户认购外，认购户数为数百户的基金也存在“自掏腰包”的情况。比如，2023年底成立的华泰柏瑞中证中央企业红利联接A，募集期间净认购金额近1000.37万元，有效认购总户数有352户。其中，基金管理人华泰柏瑞出资1000.05万元固有资金认购该基金，占基金募集净额的99.96%。

　　后续运营是关键

“基金公司热衷于发行发起式基金的主要原因，在于发起式基金的发行起点较低，基金可以在市场参与度较低时成功发行基金。当后期市场开始转暖，若发起式基金业绩出色，则基金公司可以顺势扩大规模，提高市场占有率和知名度。”天相投顾评价中心表示，但这并不意味着基金公司维护产品的压力就一定更小，规模不稳定的发起式基金可能面临清盘的风险。

发起式基金是一种压力后置的基金运作形式，降低成立门槛的同时也强化了退出机制。若发起式基金成立3年后基金资产规模低于2亿元，则需要清盘。

事实上，随着3年期限的到来，市场上有部分发起式基金由于规模不达标而被迫清盘或正面临清盘的风险。数据显示，2023年清盘的200余只产品中，有30多只是发起式基金。而从今年成立的发起式基金来看，除国泰招享添利六个月持有基金外，其他10只基金的发行规模均刚刚满足1000万元的及格线。

由于成立规模较小，发起式基金面临的运营成本和压力也更大，基金管理人通过持续营销做大规模，并提高基金业绩的表现是关键。天相投顾评价中心表示，基金公司在成功发行发起式基金后，还需要认真对待产品运营，如通过提升研究和管理能力、优化客户服务、注重长期绩效等方式提高产品的竞争力，减少资源浪费，才能在竞争日益激烈的市场中获得优势。