一周内两机构“被分手”基金代销市场加速出清

证券时报记者裴利瑞

伴随着基金行业供给侧改革的进行，基金代销市场正在加速出清。

2024年开年不久，基金代销市场便再次迎来洗牌。仅在上周（1月15日—1月19日），便有中期基金、增财基金两家独立基金销售机构被基金公司“集体分手”，解约机构不乏易方达、汇添富、招商等头部基金公司。

在基金销售持续低迷的背景下，存量有限、增量无源的尾部基金销售机构愈加难以为继，以至于不得不陆续退出市场。与此同时，头部销售机构的江湖地位也愈加稳固，基金代销市场的马太效应愈演愈烈。

　　两代销机构遭批量解约

上周，易方达、招商、华泰柏瑞等多家基金公司相继发布公告，宣布终止与北京中期时代基金销售有限公司（下称“中期基金”）在基金销售业务上的合作，包括基金的认购、申购、定期定额投资及转换等业务。

这已经是中期基金遭遇的第二波“解约潮”。早在2022年下半年，富国、前海开源、北信瑞丰、益民等基金公司已经终止了与中期基金的销售合作。

Wind信息显示，中期基金成立于2012年1月，企业注册资本7008万人民币，由中国中期投资股份有限公司全资控股。2020年9月，该公司获得基金销售牌照，截至2023年末与33家基金公司有代销合作，代销基金数量为696只，在107家独立代销机构中排名第73位。根据天眼查最新动态，该公司在2023年12月因一起司法案件成为被执行人，执行金额为42750元。

与此同时，另一家基金代销机构也在上周被基金公司密集解约。汇添富、景顺长城、长城、英大等多家基金公司公告称，终止与北京增财基金销售有限公司（下称“增财基金”）在基金销售业务上的合作，包括基金的认购、申购、定投、转换等业务。拉长时间来看，2024年开年以来，与增财基金解约的基金公司已经有10余家。

对于解约的原因，多家基金公司在公告中提到，终止合作是公司与增财基金协商一致的结果。此前有媒体报道称，增财基金将进行战略调整，计划终止基金销售服务，注销基金销售牌照。

Wind信息显示，增财基金成立于2011年9月，企业注册资本1.5亿元人民币，有罗细安、张凯等5个自然人股东和开平市汇雅物业发展有限公司1家企业股东，其中罗细安为第一大股东，持股96.07%。Wind数据显示，截至2023年年末，增财基金和44家基金公司有代销合作，代销基金数量为1437只，在107家独立代销机构中处于第59位。最新的公开动态是，1月3日该公司因未按时履行法律义务而被法院强制执行约269.38万元。

　　独立销售机构首当其冲

受监管趋严和市场竞争激烈的影响，近两年，被动或主动注销基金销售业务许可证的机构也越来越多，其中第三方独立基金销售机构首当其冲。

一方面，监管对代销机构的管理持续趋严。2020年10月1日，《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》正式实施，对基金销售业务许可证的准入、存续、退出机制进行了优化，这一监督管理办法也被业界称为“最严基金销售新规”。

自此，行业开始迎来一轮洗牌，部分风险管理存在风险、业务难以为继的尾部销售机构陆续注销牌照，退出市场。据记者统计，截至今年1月19日，自2020年11月以来注销基金销售牌照的机构超过了20家，其中绝大部分为独立基金销售机构。

相比银行、券商等大型金融机构，独立基金销售机构的风控漏洞相对更多，因此也频频受到监管处罚。2023年7月，北京证监局先后对乾道基金、电盈基金销售有限公司、微动利基金销售有限公司（下称“微动利基金”）分别采取责令暂停办理相关业务3个月、12个月、3个月的行政监管措施。随后的10月，伯嘉基金因存在六大违规行为，被湖北证监局采取暂停办理相关业务行政监管措施的决定。

另一方面，伴随着基金销售市场低迷、费率改革落地，基金销售机构的发展也遭遇了更大的挑战，而独立基金销售机构的资源禀赋相对较少，不得不直面更大的冲击。

据中国基金业协会公布的数据统计，截至2023年三季度末，全市场非货币基金保有规模超过36亿元、跻身基金代销保有规模前100名的独立基金销售机构只有21家，这也侧面反映出真正能够成功展业、实现盈利的独立基金销售机构并不多。

华林证券资管部董事总经理贾志表示，中小基金代销机构的存量规模有限，增量更是不足，无法通过公募基金代销业务实现盈亏平衡。公募基金会从合作效率和运营成本考虑，与没有业务改善的第三方基金代销机构解约。同时，监管对基金代销机构的日均非货存量规模有要求，这也对部分中小基金代销机构的继续经营形成压力。

代销市场马太效应加剧

在尾部机构持续出清的同时，一些头部代销机构却在增速下滑的背景下逆势而上，基金代销市场的马太效应愈演愈烈。

从代销数量来看，Wind数据显示，截至目前，全市场一共有478家基金销售机构，其中天天基金、蚂蚁基金、中信建投、东方财富等9家机构的代销基金数量超过9000只；与此同时，也有环一资产、安存基金等约50家机构的代销基金数量仅在个位数，两极分化非常严重。

从保有规模来看，中国基金业协会公布的代销机构百强名单显示，截至2023年三季度末，招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行、建设银行的股混基金保有规模稳居行业前五，其中招商银行、蚂蚁基金的保有规模均超过了5000亿元。不过，在百强名单的末尾，江海证券、玄元保险等约20家机构的保有规模还不足50亿元，百强机构的首尾差距高低立判。

上海某基金公司的一位电商人士曾向记者透露，过去几年基金行业高速发展，本着“广撒网”的想法，公司和多家独立基金销售机构签订了代销协议，但实际情况并不如意。除了几家头部平台，真正能将基金销售业务做起来的机构并不多，许多尾部销售机构的保有量几乎为零，特别是随着市场低迷，基金公司与这些机构合作的性价比越来越低，因此最后决定终止合作。

“未来，公司在引入代销机构时，可能会更加谨慎，多方面考量代销机构，包括销售实力、保有量、合规诚信记录、财务状况、股权结构、经营管理能力等，降低沉没成本和合作风险，也是对基金持有人利益的保护。”上述电商人士表示。