“靓仔”ETF也有成长的烦恼

证券时报记者陈静王明弘

跨过“成人礼”的ETF，虽已贵为“靓仔”，但仍遭遇着一些“成长的烦恼”。

近年来，境内ETF领域的竞争愈发激烈，ETF产品同质化也更加凸显，追热点、拼规模、扎堆发行、变相打价格战等频频发生。

数据显示，截至2023年底，全市场486只行业主题ETF共跟踪236条指数，其中64条指数有3只及以上ETF产品跟踪，跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品甚至多达12只。

如何在同质化的市场竞争中脱颖而出？

广发基金指数投资部负责人罗国庆认为，参考美国市场史，ETF同质化是业务发展的一个阶段。对基金公司而言，可以从产品、服务、合作等方面着手，打造差异化之路，以满足持续变化的投资者需求和市场挑战：一是推出具有独特投资策略或主题的ETF产品，以满足特定投资者的需求。例如，针对新兴行业、特定市场或特定风险偏好的投资者，可以推出具有鲜明特色标签的ETF。二是提供以客户为中心的ETF服务至关重要。这不仅包括市场分析和研究报告等常见内容，还有投资策略、投资工具等综合服务，以及为投资者提供更专业的投资建议、风险管理等一揽子解决方案。三是与其他金融机构、研究机构等建立合作关系，共同开发新产品，拓展新市场。通过深度合作，可以实现资源共享、互利共赢，提高行业及产品的整体竞争力。

实际上，同质化竞争也更加考验基金公司管理产品的能力。国泰基金量化投资部总监梁杏直言，市场上还有许多的细分领域需求等待挖掘，这需要基金公司更加努力钻研。近两年，新发ETF的总数相比往年要少而精，产品布局方向也更加细分，这无疑进一步满足了投资者的投资需求，完善了ETF生态圈的搭建。

同质化的深层表现之一，其实是创新度相对不足。比如，海外市场正在不断探索通胀保护ETF、备兑策略ETF等，都值得境内市场学习。在产品营销机制上，基金公司以往比较注重短期销售，但更需要关注的是专业化投顾队伍的发展，这将有利于ETF买方投顾模式的探索。基民的获得感，需要通过专业投顾的陪伴和投资方法的教育来实现，因此，ETF机构需要回归为投资者创造收益的本心，改变“基金赚钱基民不赚钱”的困境。

除了产品同质化，频频打响的费率之战也成为了ETF市场的焦点之一。记者观察发现，目前低费率的产品主要集中于政策支持类、竞争过度集中类品种。对标海外ETF，境内权益ETF、债券ETF的费率，分别是2022年美国对应品种费率的3倍、2倍以上，明显存在可下降空间。

“费率降低可能是长期趋势，但依赖营销和降费吸引投资者可能不是长久之计，机构需要提升买方投顾管理，将与投资者的利益一致性同步，以促进行业生态的长久健康发展。此外，机构还需要进一步提高投研能力，相比于盲目跟风布局热点赛道产品，应尽量做到提前预判市场‘风口’，进行前瞻性布局。”华宝基金指数投资总监胡洁表示。

华宝证券研报指出，未来次头部产品降费动力更强，ETF行业降费空间更大。在降费这条路上，已获得先发优势的产品，预计短期内降费意愿不强，但次头部产品更有动力降低费率，以弥补先发优势不足，从而快速提升规模，这会加剧行业的马太效应，头部与次头部基金公司在ETF市场的高集中度格局更加难以撼动。