一位债券基金经理的“静水流深”
《孙子兵法》有云：“故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。”这句话放在华安众享180天持有期中短债基金经理郑如熙身上颇为合适。如同真正善战者是准备充分，措施得当的人，在多年的投资实践中，郑如熙也形成系统性的风险管理体系，并且紧密跟踪债市情况，多维度力争投资回报。
流水不争先，争的是滔滔不绝。郑如熙的投资目标清晰而简单：“寻找到性价比高的优质品种投资，在管理好各项风险的基础上，力争实现‘放心’的收益。”
理念清晰追求投资性价比
从郑如熙的履历来看，他曾历任上海远东资信评估有限公司评级分析师、太平资产管理有限公司信用研究员、华泰证券股份有限公司投资经理、交易团队负责人，2017年5月加入华安基金，目前担任华安基金固定收益部助理总监、纯债投资组负责人。多年券商自营资金投资经理及团队主管的经历，让郑如熙积累了丰富的信评和固定收益类品种投资经验，对于各个品种的利率水平均有广泛深入的研究。
就具体的投资操作而言，郑如熙擅长观察收益率曲线形态变化并优中选优、选择性价比高的优质品种投资。与此同时，通过精细化的交易操作，采取品种轮动策略、骑乘策略、久期摆布、杠杆调节等多样化的投资手段。
坚实的投资框架是良好业绩的基础。以郑如熙管理的华安众享180天持有期中短债为例，该基金聚焦优质中短端固收资产。具体而言，以3年内AAA、AA+优质信用债为底仓，以杠杆获取息差收益，并以利率债阶段性配置及波段交易、信用债个券挖掘及交易为增厚收益的主要手段。挖掘优质固收品种的轮动投资机会。
基金季报数据显示，截至去年底，华安众享180天持有期中短债A近一年收益率为4.11%，业绩比较基准收益率为2.6%。此外，Wind数据显示，华安众享180天持有A自2021年11月16日成立以来夏普比率年化2.39。
静水流深重视风险把控
积跬步，方能至千里。郑如熙颇为重视风险的管理，力争实现“放心”的收益。首先，就信用风险管理而言，依托公司完善严格的信用风险管理体系，注意信用债买入的事前管理和事后管理。一方面，重视信用估值风险，看重发行人业务及资产清晰度，关注其信用瑕疵，另一方面，重视对信用债流动性、市场认可度的考察，对其合理定价的评估。此外，通过积极的交易管理信用估值风险。
其次是利率风险管理。明确管理各只产品的风格与久期区间定位，主要以久期与基点价值为核心指标，避免在“拥挤”的品种上追涨，更多地把持仓布局在曲线的“优势点”。将“总体久期控制”与“持仓结构管理”相结合，“珍惜”组合久期，采取偏绝对收益的交易模式。
此外，流动性风险管理也十分重要。开放式组合中始终保有一定比例的高流动性资产，在市场变盘风险加大时，先提升组合流动性，为后续的减仓创造必要条件。
以华安众享180天持有期中短债A为例，Wind数据显示，该基金2023年最大回撤仅-0.36%，低于同期的一级债基指数（-0.74%）以及市场同类一级债基金平均（-1.18%）的市场表现。值得注意的是，2023年仅14个交易日就完成最大回撤修复。
此外，Wind数据显示，在2022年11月-12月的债市大幅调整中，该基金最大回撤仅-1.08%，低于同期的一级债基指数（-1.46%）以及市场同类一级债基金平均（-1.86%）的市场表现。
保持勤勉紧盯市场机会
路漫漫其修远兮。在郑如熙看来，成功没有捷径，只有比别人更加专注，更加刻苦努力。对基金经理而言，投资人持有体验是非常重要的，尤其是对于开放式债基而言，投资要抱有“每天都是新的一天”的心态。
正是抱着“每天都是新的一天”的心态，在投资中，郑如熙不断积极寻找市场变化的端倪。“举个例子，在债券行情火热的后期，绝大部分债券的价值都呈现泡沫化的状态，同时会因为无法判断这个状态何时会逆转而难以做抉择，可能会有一种麻木的心态，但越是在这种情况下，越是要找一些合适的、比较有相对价值的品种去开展一些有效的交易，这样或许可以找到一些蛛丝马迹。”郑如熙说。
站在当前时点，展望后市，郑如熙认为，随着稳增长政策有所加码，财政、地产政策的托底作用有望显现，未来一个季度内有望看到宏观经济在读数乃至预期上的一些改善。此外，工业企业的库存水平前期已到达了多年以来的底部位置。
谈及后续将采取的投资策略，郑如熙表示，由于利率和息差均处低位，市场对基本面预期已很弱，也可能存在预期差导致的回调压力。投资结构上适当降低长端、超长端的配置，适度增加中端、短端资产，以及挖掘骑乘效应较好的资产。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
郑如熙在管基金产品业绩如下，截至2023年12月底：
1.华安纯债债券型发起式证券投资基金A/C份额成立于2013.2.5。该基金最近五年业绩表现：
2019年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.21%，C类3.86%，业绩比较基准1.31%；
2020年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.05%，C类2.64%，业绩比较基准-0.07%；
2021年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.05%，C类3.63%，业绩比较基准2.10%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类1.48%，C类1.08%，业绩比较基准0.50%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.65%，C类4.24%，业绩比较基准2.07%；
业绩比较基准是“中国债券综合指数收益率”。张晟刚任职日期为2013.3.23至2014.8.30。苏玉平任职日期为2013.2.5至2021.3.8。郑如熙任职日期为2017.7.3至今。
2.华安安悦债券型证券投资基金A/C份额成立于2018.3.6。该基金最近五年业绩表现：
2019年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.15%，C类4.05%，业绩比较基准1.33%；
2020年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.31%，C类3.19%，业绩比较基准0.09%；
2021年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.73%，C类3.62%，业绩比较基准2.04%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.32%，C类2.23%，业绩比较基准0.60%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.34%，C类3.23%，业绩比较基准2.01%；
业绩比较基准是“中债综合全价指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%”。郑如熙任职日期为2018.3.6至今。
3.华安鼎益债券型证券投资基金A/C份额成立于2018.11.2。该基金最近五年业绩表现：
2019年度，该基金的年度收益率分别为：A类5.08%，C类5.91%，业绩比较基准1.31%；
2020年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.84%，C类4.75%，业绩比较基准-0.07%；
2021年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.40%，C类4.39%，业绩比较基准2.10%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.05%，C类1.96%，业绩比较基准0.50%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.87%，C类3.76%，业绩比较基准2.07%；
业绩比较基准是“中债综合全价指数收益率“。郑如熙任职日期为2018.11.2至今。
4.华安添鑫中短债债券型证券投资基金A份额转型日为2019.2.25。C份额成立于2019.2.25。该基金最近五年业绩表现：
2019年转型至年底，该基金的收益率分别为：A类2.03%，C类1.82%，业绩比较基准2.94%；
2020年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.09%，C类3.78%，业绩比较基准2.59%；
2021年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.76%，C类2.45%，业绩比较基准3.71%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.27%，C类2.02%，业绩比较基准2.73%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.13%，C类2.92%，业绩比较基准2.88%；
业绩比较基准是“中债总财富(1-3年)指数收益率”。郑可成任职日期为2012.12.29至2019.4.2。贺涛任职日期为2012.12.24至2017.6.26。马晓璇任职日期为2018.10.18至今。郑如熙任职日期为2019.4.2至今。
5.华安众鑫90天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金A/C份额成立于2021.5.7。该基金最近五年业绩表现：
2021年成立至年底，该基金的年度收益率分别为：A类1.92%，C类1.74%，业绩比较基准1.63%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.47%，C类2.28%，业绩比较基准2.25%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.63%，C类3.42%，业绩比较基准2.52%；
业绩比较基准是“中债综合财富(1年以下)指数收益率*90%+一年期定期存款基准利率(税后)*10%”。马晓璇任职日期2021.5.7至今。郑如熙任职日期2021.5.7至今。
6.华安添荣中短债债券型证券投资基金A份额成立于2021.9.17。C份额成立于2023.4.11。该基金最近五年业绩表现：
2021年成立至年底，该基金的年度收益率分别为：A类1.15%，业绩比较基准1.08%；
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.35%，业绩比较基准2.73%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类3.89%，业绩比较基准2.88%；
业绩比较基准是“中债总财富(1-3年)指数收益率”。马晓璇任职日期2021.9.17至2023.9.18。周舒展任职日期2021.9.27至2023.9.18。郑如熙任职日期2021.9.17至今。鲍越愚任职日2023.9.18至今。
7.华安众享180天持有短债债券型证券投资基金A/C份额成立于2021.11.16。该基金最近五年业绩表现：
2022年度，该基金的年度收益率分别为：A类2.43%，C类2.27%，业绩比较基准2.49%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类4.11%，C类3.95%，业绩比较基准2.60%；
业绩比较基准是“中债综合财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%”。郑如熙任职日期2021.11.16至今。
8.华安鼎丰债券型发起式证券投资基金A份额成立于2016.11.30。C份额成立于2022.11.3。该基金最近五年业绩表现：
2019年度，该基金的年度收益率为5.33%，业绩比较基准4.28%；
2020年度，该基金的年度收益率为3.66%，业绩比较基准2.84%；
2021年度，该基金的年度收益率为3.86%，业绩比较基准4.73%；
2022年度，该基金的年度收益率为1.46%，业绩比较基准3.13%；
2023年度，该基金的年度收益率分别为：A类5.24%，C类4.81%，业绩比较基准4.45%；
业绩比较基准是“中债综合指数(总财富)收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%”。李邦长任职日期为2016.11.30至今。郑如熙任职日期为2023.1.30至今。康钊任职日期为2023.1.30至今。
9.华安月月鑫30天持有期债券型发起式证券投资基金成立于2023.12.12。
业绩比较基准是“中债-综合财富(总值)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%”。郑如熙任职日期为2023.12.12至今。马晓璇任职日期为2023.12.12至今。