LOF基金频溢价投资仍需锚定净值

证券时报记者赵梦桥

近日，油价接连走低，导致相关LOF基金溢价严重，个别产品单月甚至连发十余条风险提示公告。

12月8日，易方达基金公告称，旗下易方达原油证券投资基金（QDII）A类人民币份额二级市场交易价格波动较大，提示投资者密切关注基金份额净值。“2023年12月6日，本基金基金份额净值为1.1380元。截至2023年12月8日，本基金在二级市场的收盘价为1.388元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。”易方达基金表示。

当前，多只LOF基金存在折溢价情况，且部分产品偏离度较大。截至12月8日，嘉实原油溢价接近17%，易方达标普医疗保健人民币A溢价15.28%，还有长信利鑫、博时科创板三年定开等基金的折价则超过6%。

华南某基金经理对记者表示，折溢价是最新交易价相对最新净值日的折溢价。最近油价波动比较大，上述产品底层是原油期货，再加上汇率等因素，场内价格变动会比较大。另外，可能是产品规模太小了，小体量资金就可以造成基金交易价格的剧烈波动。

据记者观察，上述易方达原油证券投资基金场内流通份额仅有2600万份。而去年10月31日尾盘时段，民生加银科技创新三年封闭运作基金就被近350手的成交量，即3万多元的资金将净值拉升了14%。

“基金溢价公告的发布没有特殊规律。当基金市场价格高于份额净值，且溢价幅度较大，或者市场走势波动较大时，基金管理人有责任发布基金溢价公告，向投资者提示风险。”上述华南某基金经理称。

12月8日，易方达基金还披露了易方达标普医疗保健人民币A等产品的溢价公告。从年内披露的类似公告看，此类基金二级市场的溢价大多能够反映当时的短期行情。比如，年内债基表现火热，且11月份新发数量和规模均创年内新高，中信保诚基金发布公告称，11月2日，中信保诚双盈LOF在二级市场的收盘价为1.154元，相对于该日的基金份额净值0.938元，溢价幅度达到23.03%。

5月份，在日本股市处于强力反弹区间时，华夏日经ETF、易方达日经ETF等产品也多次披露溢价公告。此外，成立于今年4月11日的华宝海外科技股票基金，主要投资于海外科技主题的交易型开放式基金及其他公募基金，该基金成立之初就赶上了美股市场的科技股行情。截至6月12日，短短两个月时间内，该基金的净值上涨了15.75%。由于该基金也采用LOF运作模式，A类份额在上交所上市交易，在净值上涨带动下，场内价格也跟随上涨，6月13日盘中一度触及涨停，短短20个交易日内价格大涨24.68%。在二级市场价格涨幅远超净值涨幅之下，基金公司也在6月13日晚间披露了华宝海外科技股票（QDII-LOF）场内溢价风险的提示性公告。

上海一位掌管LOF基金的基金经理表示，基金净值反映底层资产价值，相当于产品的内在价值，而LOF基金的二级市场价格则受到供需关系、大盘情况、市场风险偏好、流动性、事件触发等因素影响，如果溢价过高，二级市场价格大大超过净值，相当于估值过高，就存在价格向净值回归的风险。

上述基金经理补充道，如果场内基金溢价率过高，就意味着基金的“价格”大幅高于本身的“价值”。当场内的交易热度减退或者申购限制打开，二级市场卖出力量增强、供给增加，溢价过高的价格就会向基金的实际价值回归，导致价格下跌。

有业内人士指出，LOF基金投向的基础资产的波动情况也需要关注，如果基础资产价格上涨，高溢价也会逐渐收敛，而下跌则溢价会加大，高溢价的投资风险也会放大。比如，近期持续走低的油价，就对相关产品的基础资产造成了不小的负面影响。

盈米基金且慢研究员李泠冰提醒投资者，基金净值才是基金实际价值的真正反映，场内基金超高的溢价率说明该基金价格脱离其价值，存在较高的泡沫，后期下跌的概率较大。

“投资者在购买场内基金时，应该密切关注溢价率的情况，需要关注基本面和市场走势，并注意溢价率的变化情况，避免盲目买入以免遭受重大损失。同时，风险管理也是非常重要的，投资者需要制定适当的风险管理策略，以保护自己的投资。”李泠冰说。