杨德龙：上证指数重回3000点之上得益于国家队“真金白银”入市和多重政策利好

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2月的行情已经完美收官，整个2月市场出现了强劲上攻，沪指一度出现八连阳的走势，成功地收复了3000点的失地，将1月的跌幅基本从指数的层面完全修复，这提振了投资者的信心。2月行情能够出现大幅回升和多个因素有关：首先是国家队加大了救市力度，扭转了市场下行趋势，国家队真金白银买入4000亿左右的各类ETF，彻底改变了各类指数下行的趋势，买入的ETF既包括大盘指数ETF，也包括中小盘指数ETF，形成了全面开花的态势。市场走势出现较好的转变；第二方面就是政策利好不断出现，在新任证监会主席吴清上任之后就组织召开了十几场座谈会，邀请市场各方面人士参与座谈，对于大家反映的当前资本市场存在的问题，证监会表示能够马上落实的就马上落实，如果暂时不具备条件落实的也会给予积极的回应，这样坦诚的态度以及对于资本市场改革的决心极大提升了投资者的信心，政策的利好对于扭转市场预期形成了很大的推动作用；第三是外资重新转为净流入A股,起到了示范效应,虽然外资在A股市场的持股量只有两万多亿，占比并不大，但是外资的流进流出对于很多投资者的情绪会形成很大的影响，外资的流入特别是近几个交易日经常出现单日外资流入量达到100亿人民币以上的情形，极大提振了投资者的信心。

整个2月市场的趋势反转是多方面的合力，在春节前市场一度加速下跌，很多投资人没有信心，当时我一方面建议大家要在市场已经处于历史大底，并且处于非理性下跌的阶段坚定信心，布局好股票、好基金，耐心等待行情到来，另一方面我也一直积极呼吁国家队加大救市力度，彻底扭转市场下行趋势。同时建议国家队不仅要增持大盘指数ETF，也要增持创业板指数、科创板指数、中证1000等中小盘指数ETF，从而能够彻底扭转市场的颓势。

现在市场反转的趋势逐步确立，市场后市的走势可以看高一线。近期伴随着市场趋势向好，两市日成交量也在逐步放大，多个交易日出现了日成交量上万亿的情况，这是市场做多信心增强的重要体现。另外外资流入，也体现出对于当前A股市场处于历史大底位置是认可的。同时，虽然美联储推迟了降息日期，但是我们认为货币政策转向是板上钉钉的，最晚到今年下半年美联储就会开启降息周期，这对于龙年人民币的走势会形成一定的支撑，中美货币政策偏差处于减少的趋势，人民币相对于美元可能会出现一定的升值，这会吸引外资的流入，因为伴随着人民币升值，阶段性外资的流入，既能够获得市场反弹带来的投资收益，同时又可以享受到人民币汇率升值带来的换汇的收益，这会吸引外资重新流回到A股市场。我们大胆预计今年全年外资流入A股的资金量可能会达到1000亿~2000亿左右。外资的流入无疑会成为一个重要的风向标，吸引很多投资者跟风买入,这对市场趋势的进一步回暖起到了重要作用。

当然现在市场虽然重新站上3000点，但是多空分歧仍然较大，3000点拉锯战多次上演，所以现在还不能掉以轻心，春节前市场跌到2800点左右的时候，我建议国家队加大救市力度，并且在2800点的基础上能够向上拉升20%，突破牛熊分界线，彻底扭转市场的趋势。现在市场已经取得了第一阶段的胜利，下一步还要通过真金白银来拉动市场再次上攻，彻底打爆空头，这无疑对A股市场下一步的走势会起到很好的推动作用。建议国家队在救A股的同时也要救港股，特别是港股的人气指数，如恒生科技指数，恒生国企指数等，如果能够增持这些指数ETF，将港股的走势也拉动起来和A股形成联袂上涨的趋势，这样龙年结构性牛市的行情将逐步确定。

券商被称为行情的风向标，所以在市场趋势出现反转之后，很多投资者都在关注券商股的表现，一般在牛市的时候，券商股是不会缺席的，因为它会受到市场行情回升带来的双轮驱动，一方面是市场成交量放大带来的业务收入的增长，另一方面随着市场信心的提升也会提高估值。当前的市场仍然处于历史大底的位置，并且还是刚刚从市场底部回升，现阶段券商还没有强劲的表现。近期出台的一系列资本市场改革措施有些是利于券商业绩提升的，也有一些措施会在短期之内限制券商的一部分业务，这可能会对券商短期的走势形成一定的影响，但是建设一个长期健康的资本市场是符合所有投资者利益的，也有利于券商从中长期做大做强，打造的航母级券商。资本市场能够走出慢牛、长牛，受益最大的仍然是券商行业，但是现在我国券商行业的竞争比较激烈，所以还是要关注有核心竞争力、具有龙头地位的优质券商。

近期科技板块再次成为市场关注的热点，继去年的ChatGPT横空出世之后，视频生成模型Sora的推出引发了投资者对于AI的投资热情。在美股以英伟达为代表的AI龙头股屡创新高，带来了很强的赚钱效应，这也使得A股一些相关的题材股、概念股明显活跃，近期的表现比较突出。人工智能未来的发展空间依然非常大，除了传统的消费白马股、新能源龙头股之外，科技一直是我看好的方向之一，特别是能够代表未来发展方向的这些科技龙头股更具有投资价值，比如芯片、半导体、人工智能、大数据等这些行业的优质公司，当然这个领域的投资存在一定的不确定性。

巴菲特作为价值投资者，在刚刚披露的各项年报中可以看出，前十大重仓股除了苹果是科技龙头股之外的，其他基本上都是消费金融等传统领域的龙头股。而苹果能够被巴菲特配置50%的仓位并不完全是因为它是科技龙头，很重要的一点是苹果的消费属性越来越强，其实是消费白马股的范畴。对于其他的科技股巴菲特并没有配置，这也说明现在对于科技股的投资，更多地是要看它未来的成长性，当前还没有释放出稳定的业绩，行业竞争也比较激烈，哪一家能胜出目前还存在较大的不确定性，所以对于科技股的投资者而言要控制仓位，不要过多布局。选择股票时要选择具有核心竞争力，并且未来有较大商业应用的人工智能公司，而不仅仅是炒题材、炒概念的这些公司。