IPO月报|五矿证券保荐思索技术“如儿戏”？中信建投Q1首发承销额排名跌出前十

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出品：上市公司研究院

作者：IPO再融资组/郑权

在刚刚过去的3月份，A股IPO零上会审核，也仅有1家IPO企业受理，IPO审核趋势进一步放缓。

相较于受理、审核IPO数量的急剧减少，3月份IPO终止数量仍居高不下，为31家。今年一季度，A股IPO企业终止数量为85家，成功发行数量仅30家，IPO成功率（=成功发行数量/已完结数量）仅26.09%，刚过四分之一。

发行及募资层面，3月份仅有10家企业成功上市，合计募资69亿元，较2023年3月份同比下降79.14%。今年1-3月份，A股IPO发行数量合计30家，合计募资236.19亿元，同比下降63.71%。

重要监管事件，中信证券因在联纲光电IPO项目中因问询回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明，被深交所启动现场督导。此外，浙商证券在星星冷链IPO过程中的保荐不独立问题也备受关注，中信证券也是星星冷链IPO项目的联席保荐券商。

①IPO终止情况：五矿证券单月撤回一半保荐项目思索技术申报未满30天便要撤回

3月份，A股共有31家IPO企业终止上市申请，其中上证主板和深证主板各8家、创业板10家、科创板2家、北交所3家。

分券商看，国金证券、海通证券、民生证券撤回IPO企业数量最多，都为3家；五矿证券、浙商证券、中信建投撤回的数量都为2家。

五矿证券值得关注，因为其撤回2家IPO项目后也就剩下2家在审项目。五矿证券3月份撤回的两家保荐项目分别是东莞市思索技术股份有限公司（思索技术）、樱桃谷育种科技股份有限公司（樱桃谷）。

资料显示，思索技术IPO申请于2023年12月28日获受理。可就在2024年1月26日，思索技术申请撤回IPO申报文件，五矿证券申请撤回保荐，期间仅仅隔了29天。

从申报到提出撤回IPO申请仅仅不到一个月，思索技术和五矿证券便打起退堂鼓，被投资者质疑申报上市“如儿戏”，想来就来想走就走。当然，A股历史上也有其他“闪退”情形，如联想集团科创板“一日游”，保荐券商及相关人员被罚。

监管部门表示，IPO企业撤回上市申请，不代表着就可以规避处罚。近日，证监会对上海思尔芯技术股份有限公司（思尔芯）申请科创板IPO过程中欺诈发行违法行为作出行政处罚。而思尔芯属于申报IPO申请后撤回的情形。

那思索技术是否存在“带病闯关”的可能？申报材料显示，思索技术主要从事连接器及其组件的研发、生产和销售，公司计划募资4.6亿元，高于2023年上半年末资产总额的4.21亿元。

在巨额募资背后，思索技术实控人董坤以业务员身份藏身幕后，股权代持长达8年。股权代持的理由竟然是：董坤认为以股东身份拜访客户不利于业务开拓，于是请亲友代持股权，自己则以业务员身份对外洽谈业务。

五矿证券撤回的另一家IPO项目樱桃谷，被质疑不符合主板申报条件。据公司问询函回复，樱桃谷2022年的扣非归母净利润仅0.46亿元，不足5000万元，不符合全面注册制下主板上市标准一；此外，公司2022年营收低于6亿元，也不符合上市标准二、标准三。

与同行可比公司相比，樱桃谷的营收规模畸小。以2022年为例，樱桃谷的营收仅有2.27亿元的营收，而可比上市公司圣农发展、立华股份、仙坛股份、湘佳股份、益生股份、民和股份、晓鸣股份2022年的营收分别为168.17亿元、144.47亿元、51.02亿元、38.23亿元、21.12亿元、16.09亿元和7.86亿元。可见，樱桃谷或很难符合主板要求的“业绩规模较大”“大盘蓝筹”的发行条件。

3月份，在终止IPO的31家公司中，有多家属于上市前突击巨额分红且实控人控股比例畸高的情况。如宁波敏达汽车科技股份有限公司2019年-2021年合计分红3.59亿元，超过三年扣非归母净利润之和3.44亿元，属于“清仓式分红”。敏达股份实控人林氏家族直接和间接合计控制公司97.37%的表决权，即大部分分红都流进了实控人口袋。

又如道尔道科技股份有限公司，公司实控人商文明一家人合计控制公司股份的87.57%。公司2020年和2021年的分红金额合计4.4亿元，远超两年扣非归母净利润之和3.04亿元。

3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出“要严密关注拟上市企业是否存在上市前突击‘清仓式’分红等情形”。

②IPO发行情况：星宸科技实际募资额缩水近八成

3月份，A股IPO发行数量仅10家，合计募资69亿元，较2023年3月份同比下降79.14%。今年1-3月份，A股IPO发行数量合计30家，合计募资236.19亿元，同比下降63.71%。