煌上煌门店数量增长销量持续下滑低产能利用率下的扩张将带来什么？

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出品：上市公司研究院

作者：浪头饮食/郝显

2023年煌上煌收入继续下滑，在三家鸭卤制品公司中垫底。预期的门店扩张带动收入增长的情形并没有出现。

去年煌上煌门店总数一举增长15%至4497家，超过了2021年，但是肉制品销量仅为2021年的69%。销量的大幅降低，进一步拉低了产能利用率。

门店数量大幅增长、产能扩张、销量持续下滑，形成一个难解的困局。

门店数量扩张销量持续下滑扩张能给煌上煌带来增长吗？

2023年，煌上煌实现营收19.21亿元，同比下滑1.7%，是三家鸭卤制品公司中唯一营收下滑的公司。去年周黑鸭营收增长16.67%，绝味食品营收增长8.71%-10.22%。

煌上煌主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品，酱卤肉制品是公司主要收入来源，贡献了78%的收入，米制品则贡献了19%的收入。去年酱卤肉制品营收同比减少了1.97%，米制品则增长了5.31%，米制品成了唯一的增长引擎。

事实上，营收增长有吨价提升的因素。从销量来看的话，去年煌上煌肉制品销量降幅达到14.8%，米制品销量降幅则达到6.32%。不管是肉制品还是米制品，均出现较大下滑。

销量的下滑与门店数量的扩张形成鲜明对比，去年门店总数一举增长15%至4497家，超过了2021年。但是肉制品销量仅为2021年的69%，米制品销量仅为2021年的92%。门店的扩张并没有带动销售增长！

2021年及2022年，煌上煌门店数量大幅下滑了两年。这两年门店也在经历“大换血”，大量开店的同时，也在大量关店。比如2022年，计划新开门店1059家，而门店总数相比2021年减少了356家。2023年计划新开2000家，门店总数增加572家，同样在大量关店。

在此前机构调研中，公司解释称，“受消费市场低迷，人流量下降的影响，单店销售一直未能恢复，对终端门店带来了较大影响，为此公司2022年关闭了一些地址位置不好的门店和一些商超门店。”

大量关店说明相关门店的经营效益并不好。近几年煌上煌单店收入在急剧下滑，2019年单店收入达到55.19万元，2023年已下滑至41.65万元。前两年，煌上煌一直将单店收入下滑原因归结为受疫情影响，其高铁、机场、商超综合体等渠道的人流量下降，但是2023年单店收入仍未止跌。

煌上煌很早就提出“千城万店”计划，寄希望于通过门店扩张带动业绩增长。目前公司的扩张仍在持续，2023年及2024年计划新增门店数量均达到2000家。

但是问题是，在销量持续下滑，大量关店的背景下，大量拓店真的能换来预期的业绩增长吗？