喜马拉雅重启上市：大刀阔斧裁员超扭亏2023年营收仅增长1.69%

出品：上市公司研究院

作者：木予

弃美转港、资料失效，沉寂一年半后的喜马拉雅重启上市之路。

据披露易公开信息显示，4月12日，在线音频平台喜马拉雅再次向港交所递交招股说明书，继续推进主板上市进程，由高盛、摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。

此番已是喜马拉雅第四次冲击IPO。2021年9月，受国内数据安全监管政策收紧影响，公司主动撤回美股招股书，短短3天后转战港股。2022年3月，喜马拉雅按照联交所要求更新财务数据，却依旧未能如愿通过聆讯，6个月后招股书过期失效。

上市之路一波三折，融资环境日益趋冷，喜马拉雅如今面对的是喜忧参半的业绩表现、增长乏力的现实困境以及更加谨慎的投资者们。能否顺利登陆资本市场，前景仍不甚明朗。

五年累亏近31亿裁员超43%换盈利？

据灼识咨询统计，若按在线音频移动端收听时长及在线音频总收入计算，2023年喜马拉雅的市场份额约为25%，稳居行业第一；平台总收听时长高达17873亿分钟，是市占率第二名公司的10倍有余，占所有在线音频平台移动端收听总时长的60.5%。

尽管如此，成立12年以来，喜马拉雅始终未能彻底摆脱亏损泥沼。结合往期招股书披露的数据来看，2018-2022年期间，公司经调整净亏损分别为7.56亿元、7.48亿元、5.39亿元、7.18亿元和2.96亿元，5年累计亏损约为30.57亿元。

连年亏损不止的局面直至2023年才有所好转。据最新版招股书显示，报告期内喜马拉雅实现总营收61.63亿元，经调整净收益（非国际财务报告准则计量）录得2.24亿元，经调整收益率首次翻正为3.6%。

不过，令人振奋的数据背后，并非是内容变现商业模式的创新，而是老生常谈的降本增效。

对比营业成本和费用开支不难看出，2023年喜马拉雅与内容创作者及第三方IP合作分成、内容成本、支付手续费、带宽成本等主营业务成本约为26.90亿元，与2021年的26.94亿元基本持平，较2022年同指标仅小幅下降7.72%。

而报告期内，公司的研发开支、销售及营销开支和行政开支都较2021-2022年显著减少。其中，行政开支由2021年的14.14亿元骤降至2023年的4.68亿元，行政费用率低至7%。支出占比最高的雇员福利开支从10.53亿元径直缩减至3.03亿元，占毛利润的比例较2021年同指标下降近25个百分点。

销售及营销开支也由2021年的26.30亿元降至2023年的20.70亿元。除了渠道推广开支不断压缩，2023年公司的销售及营销人员福利开支同比降幅最高，约为20.97%，占毛利润的比例从2022年的5.30%减少至3.79%。