丘栋荣一季度“逆风”：“高股息策略”并非低风险，减仓有色金属加仓互联网
记者庞华玮广州报道
2024年一季度，百亿明星基金经理丘栋荣遭遇“逆风”。
旗下基金约一成被赎回，总规模则缩水近17%，降至200亿元以内；在管5只基金业绩全部告负，排名大多在同类50%之后，而此前，其近3年(2021年-2023年)基金业绩均排名同类前1%。
丘栋荣因坚持“低估值价值投资策略”扬名，尽管“逆风”，但其一季度的应对仍值得关注。
一季度，他保持着九成高仓位。重仓有色金融、机械设备、房地产、互联网、汽车、电子、银行等方向，最大重仓股是中国宏桥(铝产品制造)、赛腾股份（603283）(机械设备)。
调仓上，他减仓有色金属，加仓互联网、医药生物、房地产等方向。
其中，港股互联网的美团-W、快手-W重回丘栋荣在管基金的前十大重仓股行列；一季度因“超限”被动减持了其第一重仓股中国宏桥。
在一季报中，丘栋荣表示，看好权益资产，看好低估值、高增长的成长股。
值得一提的是，丘栋荣还提出了一个新观点——高股息策略的长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。他同时也提示了高股息策略的风险。业绩逆风
一季度末，丘栋荣管理的基金规模降至200亿元以内，为198.54亿元，较去年底的237.82亿元，下降39.28亿元，降幅16.52%。
从业绩来看，一季度丘栋荣管理的基金全部负收益。
其中，中庚价值领航-4.16%，中庚小盘价值-5.36%，中庚价值灵动灵活配置-5.86%，中庚价值品质一年持有-2.63%，中庚港股通价值18个月封闭-12.04%。
此外，除了仍在封闭期的中庚港股通价值18个月封闭之外，其余4只基金均出现7%以上的份额赎回。其中，中庚小盘价值份额缩水17.80%，中庚价值领航缩水-15.60%。
调仓
丘栋荣继续高仓位运作。
截至一季度末，丘栋荣管理的5只基金，除在封闭期的中庚港股通价值18个月封闭达到99%股票仓位之外，其余4只基金的股票仓位均出现小幅下降，但还是保持在90%以上的高仓位，只是去年底这一数据为94%以上。
截至一季度末，丘栋荣的代表作中庚价值领航，股票仓位92.5%，港股通股票占比44.87%。
从调仓来看，港股互联网的快手和美团重回了前十大重仓股，占基金净值比例分别为3.94%和2.84%。
另外，中庚价值领航增持包括赛腾股份、川仪股份（603100）、绿叶制药、越秀地产等4只个股。
而第一重仓股中国宏桥占基金净值10.76%，一季度股价大涨37.72%导致“超限”，被动减持34.62%。
同时，中远海能（600026）、中国海外发展、小鹏汽车等个股被减持，其中小鹏汽车持仓数量下降20%。
一季度内，中国宏桥和美团涨幅较大，分别收涨37.72%、18.19%。
一季度末，中庚小盘价值的股票仓位为90.06%，较上一季下降逾4个百分点，最重仓行业是机械设备，第一、二重仓股赛腾股份、川仪股份均属机械设备行业。
中庚小盘价值的前十大重仓股中新进保利发展（600048）和华工科技（000988），前者是地产股，后者是机械设备股，基金净值占比分别为6.02%和3.14%。此外，除长盈精密（300115）被小幅增持外，其他7只重仓个股均被大幅减持，这与该基金当季份额被赎回18%有关。
季度内，表现较好的个股是艾迪药业和华工科技，分别收涨28.62%和13.58%。
中庚价值灵动一季度股票仓位为89.61%，较去年底缩水近5个百分点。
该基金一季度调仓变动较大，前十大重仓股中换了4只，分别是华统股份（002840）、润丰股份（301035）、湖南黄金（002155）和长春高新（000661），占基金净值比分别为3.09%、2.83%、2.78%和2.74%，水晶光电（002273）、上海瀚讯（300762）、凯因科技、康华生物（300841）退出前十大重仓股。
同期增持宁波银行和华发股份（600325），幅度分别为22.63%、30.68%。其余4只重仓股安图生物（603658）、保利发展、中远海能、歌尔股份（002241）等均遭遇大幅减持。
中庚价值品质一季度末的股票仓位为93.42%，较上期基本不变。
美团和中远海能重回前十大重仓股，两只股票占基金的净值比分别为2.85%和2.76%。增持赛腾股份、赛生药业、川仪股份、绿叶制药；减持包括第一大重仓股中国宏桥(因价格暴涨导致“超限”，一季度被动减持26.50%)、常熟汽饰（603035）、小鹏汽车。
一季度封闭运作的中庚港股通价值股票仓位近乎打满，达到99.47%，Allin港股。
该基金一季度主要变化是前十大重仓股中新增了快手和瑞声科技。此外，中国海外发展、小鹏汽车、零跑汽车被增持，而赛生药业、中国宏桥、美团被明显减持。
高股息策略并非低风险
丘栋荣在一季报中提出了一个新观点，高股息策略并非低风险策略，同时提示高股息策略的风险。
总体来看，他重视股息，只是现在他更看好低估值高成长的股票。
他在季报中指出，从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，比较看30年国债则下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。
丘栋荣预判，权益资产是系统性、战略性的配置位置。总体来说，丘栋荣更看好低估值、高增长的成长股。
一季报中，他明确表示“重视结构”，方向则更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。
“普遍的低估值，机会分布广泛，投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。”丘栋荣说。
同时，他进一步表示，“那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股更值得重视”。
丘栋荣提醒，高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。
他表示，高股息策略获取高的回报大概率来自于其他因子的叠加，但投资者喜欢不断强化成功策略，偏好线性交易，而忽视实质风险的不断累积，如周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。关注三大方向
在一季报中，丘栋荣表示，重点关注的投资方向包括：
一是业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。
二是供给端收缩或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，能源运输公司，房地产等。
三是需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括机械、电子、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔等。
而关于港股，丘栋荣在2024年一季报中分析道，“港股整体估值水平基本处于历史5%分位以内，美债利率高位，恒生指数的股权风险溢价也处于历史高位，港股性价比很高，且部分公司有稀缺性。权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。”
在他看来，港股医药科技股有较大的创新可能性，逐渐具备全球竞争力，供给引领需求，空间巨大，同时较低估值水平，具备较高的回报潜力。而港股智能电动车空间巨大，自动驾驶引领成长拐点，入局公司明确且具备全球竞争力，待竞争烈度降低和传统公司掉队，具备非线性成长机会，全生命周期看当前具有低估值高预期回报特征。