国泰君安：特斯拉产业链迎机遇机器人和FSD打开长期成长空间

国泰君安证券研报指出，特斯拉2024年Q1财报后积极展望新车、机器人和FSD，特斯拉产业链迎机遇。特斯拉计划加速推出包括平价车型在内的新车型，缓解市场对特斯拉销量中期的忧虑，机器人和FSD打开长期成长空间。4月特斯拉全球再次降价，支撑特斯拉短期销量修复，特斯拉产业链全面受益。

全文如下

【汽车】特斯拉新车、机器人、FSD加速

投资建议：维持行业增持评级，特斯拉1Q24财报后积极展望新车、机器人和FSD，特斯拉产业链迎机遇。特斯拉计划加速推出包括平价车型在内的新车型，缓解市场对特斯拉销量中期的忧虑，机器人和FSD打开长期成长空间。4月特斯拉全球再次降价，支撑特斯拉短期销量修复，特斯拉产业链全面受益。

事件简述：特斯拉发布2024年一季度财报，1Q24实现总收入213亿美元，同减9%，汽车收入174亿美元，同减13%。GAAP归母净利润11.3亿美元，同减55%，综合毛利率17.4%，同减1.99pct。特斯拉1Q24交付38.7万辆汽车，同比下滑8.5%，环比下滑20.2%。特斯拉1Q24财报电话会议中，马斯克及高管提到将加快推动新车、机器人和FSD等产品。

现有产线发挥更强生产能力，新车型加速推出，Cybertruck产能持续爬坡。特斯拉Q1财报会上提到新车型推出方面会进一步加速，2025年下半年的一些生产计划会提早到2025年初或2024年底，新车型里包括更实惠的车型。特斯拉强调新车型的推出与当前的工厂和生产线的扩大没有直接关系，现有生产设施是足够的。2.5万美元车型在8月8日会进行更深入的探讨。Cybertruck产能持续爬坡，4月的周产能达1000辆。此外，特斯拉2026年向普通用户交付电动半挂式卡车Semi。

持续加大人工智能投入，机器人和FSD不断推进。特斯拉计划在AI方面有更多的投资，2024年底前机器人Optiums在工厂中进行有限的生产活动。FSD方面，美国订阅价调整到99美元，售价调整到8000美元，8月份展示Robotaxi无人出租车，用户规模拓展不断扩大。

风险提示：全球新能源汽车市场不及预期，特斯拉新车型推出不及预期。