陆挺：当前稳经济关键在于稳楼市，建议中央设立专项资金推进保交楼

记者周潇枭北京报道一季度我国GDP规模超29万亿元，同比增长5.3%，环比增长1.6%，实现良好开局。整体来看，一季度出口、工业生产超预期，消费和投资在平稳恢复，就业形势总体稳定。但是，房地产市场仍在下行、工业品价格整体低迷等，反映当前经济依然存在需求不足等问题。

近日，野村中国首席经济学家陆挺举行媒体见面会，围绕一季度经济形势分析接受了包括在内的媒体采访。一季度实现良好开局，但经济仍有下行压力

陆挺表示，一季度经济增长5.3%，超过了去年全年5.2%以及去年四季度5.2%的增速，从数据上来看是非常积极的现象。一季度出口、居民消费支出、制造业供应商等方面都有较积极的表现。去年8月份以来，推出的支持房地产、增发国债、降息等政策，对整个经济的运行带来积极影响。但是，对于二三四季度的经济不能盲目乐观，需要看到当前依然面临下行压力。

出口是推动一季度较好恢复的重要因素。陆挺表示，今年一季度中国出口以美元计价同比增长1.5%，考虑到出口价格的下降，一季度出口量增速预计在4.5%左右。从美国海关数据来看，过去一年半里从中国进口商品价格按年下跌3%，但从别的国家进口商品价格每年上涨3%~5%，这样中国与其他竞争对象的年度价差在7个百分点左右，这使得中国出口产品拥有更强的竞争力。

中国休闲旅游消费比较火热，反映居民消费整体在恢复。陆挺表示，中国居民家庭的支出结构发生变化。近几年居民减少了购房支出，因此家庭支出有更高的比例用于可选消费，休闲旅游等消费比例在增加，也推动了汽车等大宗消费支出，居民消费整体在恢复。当然，因为整体经济环境不如人意，因此居民在选择可选消费时，会选择那些性价比更高的。

中国供应商积极竞争，提供更高性价比的产品，推动了消费的恢复。陆挺表示，因为部分经济板块的下行，租金在降低、人工成本涨幅下行等，中国制造业和供应商的成本在下降。另外，中国市场的竞争愈发激烈，加上中国前些年基础设施建设取得很大成就，各类供应商可以便捷地提供产品或服务。比如，中国的汽车、手机等生产商，在保证同样质量甚至提高质量的背景下，还能不断降价，这也推动了国内汽车、手机等消费。

物价低迷反映内需不足，但是也会带来一些正面效应。陆挺表示，现在香港人北上消费形成一股明显的热潮，一到周末香港人去深圳、广州、长沙等消费，因为内地的物价没有太大变化，但香港每年的通胀在2%~3%左右，两边的价差有所拉开，这刺激了香港人北上消费。另外，现在去欧美等地旅游，大家会发现当地物价上涨很多，包括酒店、餐饮等涨价明显，这一定程度上推动了国内旅游休闲度假的火热，这类服务消费在某种程度上实现了“进口替代”。

陆挺提示，对于一季度经济的良好开局，不能过于乐观。一季度经济增长5.3%，因为2024年一季度比2023年一季度多了一天，这对GDP有一定正向拉动作用。另外，2023年一季度受疫情影响，一季度基数相对较低。另外，3月当月经济表现相较1-2月份有所下行，这个趋势值得关注。

陆挺进一步指出，当前经济依然面临下行压力，预计后续几个季度经济增速大概率低于5.3%。房地产行业仍在持续下行，对中国经济拖累很大，什么时候能实现“软着陆”需要观察。今年积极财政政策力度在加大，但是考虑到土地出让收入的下降、地方政府融资平台的收入等，这类广义财政政策力度有限，会对经济恢复造成一定影响。今年消费恢复面临去年较高基数，中等收入群体收入增长有限，房地产价格下跌和股价下跌造成负面财富效应，消费增速的持续回升面临一定压力。“新三样”出口面临外部反倾销调查，近几个月欧美电动车消费增速趋缓，接下来出口面临一定阻力。稳经济关键在于稳楼市

一季度房地产开发投资同比下降9.5%，新建商品房销售面积同比下降19.4%，新建商品房销售额同比下降27.6%，房地产市场的下行为外界关注。另外，3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量有所上升，但各线城市商品住宅销售价格同比降幅在扩大。

陆挺表示，房地产行业的下行对中国经济影响很大，因其涉及上下游众多，对GDP、财政收入等影响较大。房价下跌，造成银行系统的抵押物价值下行，造成整个社会有效信贷需求的下降。当前房地产市场明显超调，房地产销售状况不佳，连头部开发商都面临流动性问题，这会对上下游企业和银行坏账等造成较大影响。

当前房地产行业修复进度较慢，在于存在一些下降螺旋。陆挺指出，在房价和买房之间存在下降螺旋，房价越跌，大家越不买房；大家越不买房，房价就会越下跌。买房和保交楼之间也存在下降螺旋，大家不买房，开发商没钱盖房，保交楼的问题就难以解决；保交楼进展较为缓慢，导致大家买新房积极性下降，反而转向买二手房。大家不买新房，开发商没钱买地，地方财政面临的压力加大。

“要推动中国经济平稳恢复，关键要抓住房地产这个板块。当前房地产行业已经明显超调，现在已经有一些支持政策，但是国内政策还有改进空间。要稳住房地产行业，不能完全依赖保障房或城中村改造等，应该将保交楼和保主体结合起来，加强保交楼的工作，保住以市场为主的房地产供应体系，包括优秀的民营、混合所有制、国企房地产开发商等”，陆挺表示。

陆挺建议，中央政府出面建设保交楼基金。因为当前保交楼的工作，地方政府和开发商缺乏资金，银行围绕白名单给开发商提供资金的积极性不够。这里要做好详细调研，因为各地楼盘的去化率存在差异，那些去化率很高的楼盘应该推进保交楼工作，剩下没卖掉的可让地方政府收购转做保障房，这里的资金应该更多来自中央的特别资金；那些去化率很低的楼盘，要考虑是否推进后续建设工作，要考虑是否给相关居民退钱，或者转移到别的楼盘安置等社会问题。

至于房价何时趋稳，陆挺直言预测难度较大，需要看政府是否出台更积极的房地产政策。过去两三年里，部分城市房价调整幅度较大，有助于房地产市场实现出清。预计未来一年内，政府会出台更积极的政策。一方面，建议进一步取消限购限售，现在国内就剩下一线城市和个别二线城市存在限制，这块政策空间有限。另一方面，要处理历史遗留问题，促进房地产市场出清，即通过保交楼推动完成此前的交易，重建市场主体和政府信誉。因为中国房地产市场以新房为主，新房销售以预售制为主，预售制实际上就是一个期货市场，因此它需要一个严格执行的交割机制。过去几年这个交割机制出现了很大问题，预期交房和烂尾楼的现象对预售制的冲击非常大，现在要推动市场出清、恢复秩序，要通过保交楼来促进市场出清，同时需要加强对预售资金的监管，稳步推进预售制度改革。