多家国有大行A股股价站上历史高点优质基本面支撑估值修复

数据显示，截至2月23日收盘，多家国有大行A股股价站上历史高点。其中，农业银行、中国银行A股股价创上市以来新高，建设银行A股股价创近六年以来新高，交通银行A股股价创2008年1月份以来新高。

扩大到银行板块来看，1月1日至2月23日，42家A股上市银行的股价悉数实现上涨，其中，26家涨幅均超10%。涨幅排名前五位的银行分别为中信银行、成都银行、招商银行、南京银行、北京银行。

前海开源首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，今年以来，投资者的风险偏好下降，对于具备高股息率、估值偏低特征的银行等板块青睐有加。就基本面而言，银行股的业绩增长较为稳定、抗风险能力较强，这构成吸引投资者的有力支撑。此外，中央汇金公司扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。权重较大的银行股获益明显等多重因素推动银行板块估值修复。

截至目前，已经披露2023年度业绩快报的10家上市银行整体表现稳健。报告期内，6家银行的营收实现同比增长；10家银行的归母净利润均实现同比增长，其中，齐鲁银行、青岛银行、杭州银行、宁波银行增幅在10%以上。除了青岛银行，其余3家城商行的净利润近三年均实现两位数增长。

同时，9家银行的总资产规模较去年三季度末稳中有增。资产质量方面，除兰州银行和宁波银行的不良贷款率较上年末微增0.01个百分点外，其余8家银行的不良贷款率均有所下滑。而延伸到整个银行业，根据国家金融监督管理总局近日披露的数据，2023年第四季度，商业银行的不良贷款率环比下降0.02个百分点。

“银行股估值核心是经济趋势和资产质量。”广发证券银行分析师倪军等业内人士认为，5年期以上LPR调降有利于增强经济复苏动力，是政策着力改善宏观经济和银行长期基本面预期的信号，有助于银行股估值修复。此外，近期中国人民银行超预期降准也向银行业释放积极的政策信号。

对于市场关心的银行净息差问题，多家券商机构认为，5年期以上LPR大幅度调降预计对银行净息差影响较为有限。

中信建投银行研究团队分析称，预计2024年银行业净息差收窄幅度仍有望优于2023年。资产端来看，由于大部分存量贷款在1月份重新定价，2月份LPR下调对2024年息差的影响已经不大；供给端来看，2023年第四季度新发贷款利率已下降至历史低位，在LPR基础上平均加点幅度已经很小，而监管部门也在平滑信贷增量，限制贷款投放的盲目价格战。因此，今年贷款利率在LPR降幅基础上继续大幅下降的空间有限。

此外，LPR下调有助于改善当前市场信心不足、信贷需求偏弱的情况，从需求侧缓解贷款利率下行压力。“今年大部分银行已预期到LPR下调并将相关情况测算在内，会通过资产端结构优化等方式缓解息差降幅。”中信建投银行研究团队称。

实际上，上市银行股东及董监高也在以实际行动表明对自家银行基本面及未来发展的信心。据不完全统计，今年以来，近10家银行公告大股东及董监高相关增持信息。如西安银行于2月23日公告，基于对公司未来发展前景的信心和成长价值的认可，公司部分董监高人员于2月22日至2月23日以自有资金买入公司A股股票。其中，董事王欣增持股份数超过23万。