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央行:择机用好货币政策储备工具

时间: 小采 银行

4月18日,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在国新办举行的新闻发布会上表示,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。

对资金空转加强监测

“今年以来,人民银行、外汇局坚决贯彻中央经济工作会议、中央金融工作会议精神和全国两会部署,综合运用多种政策工具,支持经济回升向好。”朱鹤新表示,截至目前,政策实施已取得较好成效。主要体现在金融总量稳定增长、融资成本稳中有降、信贷结构持续优化、信贷节奏平稳。

朱鹤新表示,去年下半年以来,人民银行加强引导信贷均衡投放,缓解金融机构“冲时点”现象。今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归,为未来三个季度的信贷增长留足空间。

数据显示,目前广义货币(M2)余额超过300万亿元。“这是过去多年来金融持续不断支持实体经济发展的反映。”人民银行货币政策司司长邹澜表示,过去相当长一段时期,我国经济保持高速增长,经济体量持续增大,企业资本和居民资产累积加快,这些都会带来货币需求的上升。与经济发展阶段相适应,我国货币信贷也长期保持两位数以上较高增速,为经济发展创造了适宜环境。总体看,当前存量货币确实已经不低了。

“当前,我国经济结构调整、转型升级加快推进,房地产市场供求关系发生重大变化,地方债务风险防控加强,经济更为轻型化,信贷需求较前些年有所转弱,信贷结构也在优化升级。”邹澜表示,但各方面对变化还有一个认识、适应过程,一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结,超过了实体经济的有效融资需求。部分企业借助自身优势地位,用低成本贷款融到的钱买理财、存定期,或转贷给别的企业,主业不赚钱,金融反而成了主要盈利来源,这就容易形成空转和资金沉淀,降低了资金使用效率。

邹澜表示,相关部门将加强对资金空转的监测,完善管理考核机制。未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善,资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓,数据上会有扰动,不宜简单作同期比较。但这并不意味着金融支持实体经济的力度减少,真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资,是金融支持质效提升的体现。

物价回升有基础

对于近期市场关注度较高的实际利率问题,邹澜表示,实际利率等于名义利率减去通胀率,既和名义利率有关,也受到通胀形势的影响。这两年,名义利率持续降低,为促进经济总体回升向好发挥了积极作用。但内需偏弱,物价低位运行,这个情况同时存在。

“人民银行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量,高度关注通胀指标特点与走势。考虑到当前物价处于低位主要是结构性的和阶段性的,所以还需要有更加深入地观察和分析。”邹澜说。

从物价的阶段性看,邹澜进一步分析,一方面,我国经济持续向好,总需求在扩大,物价回升是有基础、有条件的。另一方面,部分农产品价格也到了调整拐点,旅游出行更加活跃,这些因素也会助推价格回暖。物价总体上有望在低位温和回升,实际利率也会随之变化。当然,回升的幅度、速度和波动性也需要观察。

“总的来说,对于物价和实际利率的情况,需要综合研判。”邹澜表示,前期一系列措施已经在见效,未来会结合经济回升态势、通胀走势以及转型升级的推进,继续密切观察。既要根据物价变化与走势,将名义利率保持在合理水平,巩固经济回升向好的态势,也要充分考虑高质量发展需要等,避免削减结构调整动力,防止利率过低,内卷式竞争加剧或者资金空转,物价进一步降低,陷入负向循环。

境外机构大量增持境内债券

关于人民币汇率,朱鹤新表示,人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。汇率稳定的基础跟经济面有很大关联,一季度经济呈现回升向好势头,这也体现我国经济发展的质量和国际竞争力。

“人民银行、外汇局将以我为主,兼顾内外均衡。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。既注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用,也会继续综合施策、稳定预期,高度关注外汇市场形势变化,坚决对顺周期行为予以纠偏,防止市场形成单边预期并自我强化,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”朱鹤新说。

去年四季度以来,境外机构开始大量增持中国境内债券。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示,境外机构投资境内债券有望延续稳定增长态势。

王春英分析,一是宏观环境有支撑。我国经济长期向好趋势没有改变,各项宏观政策持续发力,国内经济持续回升向好,这为境外投资者提供了一个良好稳定的宏观环境。二是投资价值有保障。人民币汇率相对稳定,人民币资产在全球范围内有比较独立的资产收益表现,这有助于投资者分散风险。同时,中国债券市场规模全球第二,广度、深度不断拓展,流动性也非常好,将提升人民币债券的投资价值。三是全球配置有需求。人民币在全球跨境交易使用中的占比稳步上升,人民币的国际影响力在逐步增强,人民币资产已经成为境外机构全球投资布局的一个重要选择。

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